La inflaci\u00f3n general del IAPC de la Eurozona subi\u00f3 a 2,9% interanual en julio, en l\u00ednea con el consenso y por encima del 2,8% de junio, seg\u00fan el avance preliminar de Eurostat. En t\u00e9rminos mensuales, los precios aumentaron 0,2% tras una ca\u00edda de 0,1% en junio, lo que apunta a un renovado impulso de corto plazo en la canasta de inflaci\u00f3n utilizada en toda la Uni\u00f3n Monetaria Europea.<\/p>\n
El IAPC subyacente, que excluye alimentos, energ\u00eda, alcohol y tabaco, se aceler\u00f3 a 2,5% interanual desde 2,4% y super\u00f3 las expectativas de una lectura sin cambios en 2,4%. La medida subyacente mensual se mantuvo sin variaci\u00f3n, tras un avance previo de 0,2%. En las primeras operaciones tras el dato, el euro se mostr\u00f3 ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil, con el EUR\/USD bajando 0,1% hasta alrededor de 1,1517.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n general de la Eurozona subiendo a 2,9% y la inflaci\u00f3n subyacente aumentando de forma inesperada a 2,5%, consideramos que la ca\u00edda inicial del euro a 1,1517 representa una s\u00f3lida oportunidad de compra. Estos datos subyacentes \u201cpegajosos\u201d sugieren que el Banco Central Europeo (BCE) tendr\u00e1 que mantener las tasas en terreno restrictivo por m\u00e1s tiempo para enfriar la econom\u00eda. Recomendamos a los traders considerar posiciones largas en euro mediante opciones call de corto plazo para capitalizar un rebote esperado de la divisa en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Este repunte sorpresa de la inflaci\u00f3n subyacente tendr\u00e1 un impacto importante en la deuda de la Eurozona y en los derivados de tasas de inter\u00e9s. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n subyacente se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del 2,0% del BCE, los futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo r\u00e1pidamente descuentan recortes agresivos. Sugerimos vender futuros de Euribor o entrar en swaps payer, a medida que el mercado se recalibra hacia una trayectoria de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s hawkish del banco central durante el resto del trimestre.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la divergencia entre las persistentes presiones de precios en la Eurozona y los ciclos de flexibilizaci\u00f3n de otros bancos centrales globales probablemente eleve la volatilidad cambiaria. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar estrategias sobre volatilidad impl\u00edcita, como comprar straddles en EUR\/USD, para beneficiarse de oscilaciones de precio m\u00e1s amplias en el corto plazo. Tambi\u00e9n deber\u00eda ser prioritario cubrir portafolios ante una ret\u00f3rica inesperadamente hawkish por parte de funcionarios del BCE durante los discursos previstos para agosto.<\/p>\n\n\n\n