La inflaci\u00f3n subyacente del IAPC (HICP) de la zona euro se mantuvo sin cambios mes a mes en julio, al ubicarse en 0% tras un alza de 0,2% en el per\u00edodo previo. El movimiento apunta a una p\u00e9rdida de impulso en los precios en la lectura mensual m\u00e1s reciente.<\/p>\n
En comparaci\u00f3n con la ganancia del mes anterior, el resultado de julio indica un ritmo m\u00e1s moderado en el corto plazo para las presiones de inflaci\u00f3n subyacente. La medida subyacente del IAPC excluye componentes vol\u00e1tiles y se utiliza para evaluar las tendencias de precios de fondo en el bloque monetario.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n subyacente de la zona euro aplan\u00e1ndose a 0% en julio desde 0,2% en junio, vemos una se\u00f1al clara de que las presiones de precios de fondo se est\u00e1n enfriando m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado. Esta lectura mensual plana sugiere que la tasa anual de inflaci\u00f3n subyacente va camino de caer hacia 2,1%, desde 2,3% el mes anterior. Creemos que estos datos le dan al Banco Central Europeo un amplio margen para continuar su ciclo de relajamiento monetario en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En el mercado de derivados de tasas de inter\u00e9s, esperamos que los futuros de Euribor ganen tracci\u00f3n al alza a medida que los operadores descuentan recortes de tasas m\u00e1s agresivos. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n subyacente mensual se estanca durante el verano, los responsables de pol\u00edtica tienden a inclinarse hacia una postura dovish en sus reuniones de septiembre. Recomendamos que los operadores de derivados construyan posiciones largas en futuros de Euribor de corto plazo para capturar estos cambios en las expectativas de tasas.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, este dato de inflaci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil probablemente presione con fuerza al euro frente a sus principales pares. Dado que otros bancos centrales mantienen una postura m\u00e1s cautelosa, el diferencial de rendimientos probablemente favorecer\u00e1 al d\u00f3lar estadounidense, llevando al par EUR\/USD a la baja. Sugerimos comprar opciones put de corto plazo sobre EUR\/USD con precios de ejercicio que apunten al nivel de 1,0700 en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n anticipamos un fuerte rally en los bonos soberanos de la zona euro, lo que empujar\u00e1 los rendimientos a la baja y los precios de los futuros al alza. El rendimiento del Bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os de referencia, que recientemente rondaba 2,3%, podr\u00eda deslizarse f\u00e1cilmente hacia 2,1% a medida que se disipan los temores inflacionarios. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar posiciones largas en futuros Euro-Bund para capitalizar este impulso en renta fija.<\/p>\n
Por \u00faltimo, unos costos de financiamiento m\u00e1s bajos deber\u00edan actuar como un importante viento de cola para las acciones europeas, que han enfrentado fuertes vientos en contra durante los \u00faltimos dos a\u00f1os. A medida que se consoliden las expectativas de recortes de tasas, esperamos que \u00edndices principales como el DAX y el CAC 40 rompan sus rangos estrechos recientes. Comprar opciones call sobre estos \u00edndices con vencimiento a fines de septiembre luce como una estrategia altamente atractiva en este momento.<\/p>\n\n\n\n