El Banco de Inglaterra mantuvo la Bank Rate en 3,75%, y el gobernador Andrew Bailey afirm\u00f3 que el comit\u00e9 no se est\u00e1 acercando a una subida, aun cuando monitorea los riesgos inflacionarios vinculados al conflicto entre Estados Unidos e Ir\u00e1n y el potencial de escalamiento. Los responsables de pol\u00edtica reiteraron que est\u00e1n listos para actuar si la inflaci\u00f3n resulta persistentemente elevada, pero tambi\u00e9n se\u00f1alaron que las presiones de precios est\u00e1n llegando m\u00e1s suaves de lo previsto.<\/p>\n
La valoraci\u00f3n del mercado para un incremento en septiembre se moder\u00f3 tras la decisi\u00f3n. La votaci\u00f3n del Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria mostr\u00f3 a tres miembros a favor de un alza de 25 pb, mientras que seis votaron por mantener la pol\u00edtica sin cambios, con la mayor\u00eda citando presiones inflacionarias m\u00e1s moderadas.<\/p>\n
Recomendamos a los traders de derivados ajustar sus posiciones en tasas de inter\u00e9s de corto plazo en libras esterlinas (STIR), ya que la decisi\u00f3n del Banco de Inglaterra de mantener la tasa en 3,75% ha recalibrado de forma marcada la valoraci\u00f3n del mercado. Las probabilidades impl\u00edcitas de una subida en septiembre en el mercado de futuros de SONIA se han desplomado de m\u00e1s de 40% la semana pasada a menos de 15% tras los comentarios dovish del gobernador Bailey. Recomendamos posicionarse largos en contratos SONIA de diciembre de 2026 para capitalizar este relajamiento de las expectativas hawkish.<\/p>\n
Tambi\u00e9n esperamos un rally en la deuda soberana brit\u00e1nica de vencimiento corto, lo que hace especialmente atractiva la compra de opciones call sobre futuros de Gilts a dos a\u00f1os. Hist\u00f3ricamente, cuando el comit\u00e9 de pol\u00edtica monetaria exhibe una divisi\u00f3n clara pero mantiene la postura mayoritaria \u2014como la actual votaci\u00f3n 6-3\u2014 las tasas de corto plazo tienden a desplazarse a la baja hacia la tasa de pol\u00edtica. En la actualidad, el rendimiento del Gilt brit\u00e1nico a dos a\u00f1os ronda 3,90%, y proyectamos que podr\u00eda caer hacia 3,65% en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En los mercados de derivados cambiarios, sugerimos apuntar a debilidad de la libra mediante opciones, particularmente frente al d\u00f3lar estadounidense. Con las presiones inflacionarias del Reino Unido suaviz\u00e1ndose hacia un 2,3% proyectado este trimestre y el BoE poniendo freno a las alzas, el GBP\/USD enfrenta presi\u00f3n bajista hacia el nivel de soporte de 1,2600. Favorecemos comprar opciones put de GBP\/USD de corto plazo para cubrir o beneficiarse de esta p\u00e9rdida de fuerza de la divergencia de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Si bien la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica se mantiene contenida, no debemos ignorar los riesgos de cola derivados del conflicto en curso entre Estados Unidos e Ir\u00e1n, que podr\u00eda disparar r\u00e1pidamente los precios de la energ\u00eda y reavivar el disenso hawkish. Recomendamos que los traders mantengan una parte del portafolio en opciones call sobre Brent fuera del dinero como una cobertura macro de bajo costo. Esta configuraci\u00f3n equilibrada permite beneficiarnos de un BoE en pausa, a la vez que protege contra shocks inflacionarios repentinos impulsados por la geopol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n