La tasa de desempleo de Singapur se ubic\u00f3 en 2% en el segundo trimestre, lo que indica condiciones estables del mercado laboral durante el periodo. La lectura ofrece una fotograf\u00eda del desempleo a mitad de a\u00f1o y se utiliza com\u00fanmente para dar seguimiento a cambios en el impulso de contrataci\u00f3n y en la participaci\u00f3n de la fuerza laboral.<\/p>\n
En 2% en 2T, la tasa sugiere holgura limitada en el mercado laboral, con implicaciones para el crecimiento salarial, el gasto de los hogares y la actividad econ\u00f3mica en general. La cifra ser\u00e1 monitoreada junto con otros indicadores laborales en los pr\u00f3ximos trimestres para evaluar si las condiciones se mantienen estables o comienzan a suavizarse.<\/p>\n
Que la tasa de desempleo de Singapur en 2T se mantenga firme en un ajustado 2% confirma que el mercado laboral dom\u00e9stico sigue siendo excepcionalmente resiliente. Consideramos que esta estrechez persistente seguir\u00e1 impulsando el crecimiento salarial y mantendr\u00e1 pegajosa la inflaci\u00f3n de servicios dom\u00e9sticos en los pr\u00f3ximos trimestres. Para los operadores de derivados, este s\u00f3lido tel\u00f3n de fondo econ\u00f3mico pr\u00e1cticamente descarta cualquier flexibilizaci\u00f3n monetaria en el corto plazo por parte de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS).<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de divisas se posicionen para una fortaleza sostenida del d\u00f3lar singapurense (SGD) mediante la compra de opciones call de corto plazo sobre SGD frente al d\u00f3lar estadounidense (USD). Hist\u00f3ricamente, cuando la tasa local de desempleo se mantiene en o por debajo del umbral de 2%, la MAS prefiere mantener el Tipo de Cambio Efectivo Nominal del SGD (NEER) en una trayectoria de apreciaci\u00f3n para anclar la inflaci\u00f3n. Aprovechar los precios actuales de mercado para asegurar fortaleza del SGD durante las pr\u00f3ximas semanas presenta una relaci\u00f3n riesgo-retorno muy favorable.<\/p>\n
En el mercado de derivados de tasas, esperamos que el Singapore Overnight Rate Average (SORA) se mantenga elevado debido a la estrechez de la liquidez dom\u00e9stica. Los operadores deber\u00edan considerar pagar fijo en swaps OIS (overnight indexed swaps) a un a\u00f1o referenciados a SORA para capitalizar un escenario de tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo. Esta postura est\u00e1 respaldada por ciclos hist\u00f3ricos en los que un mercado laboral ajustado retras\u00f3 cualquier giro a la baja en las tasas swap dom\u00e9sticas, incluso cuando los bancos centrales globales empezaban a recortar.<\/p>\n
Para operadores de derivados sobre acciones, sugerimos utilizar opciones put sobre el \u00edndice MSCI Singapore para cubrirse ante la compresi\u00f3n de m\u00e1rgenes en sectores intensivos en mano de obra. Si bien los bancos locales se beneficiar\u00e1n de tasas elevadas sostenidas, el aumento de las n\u00f3minas salariales inevitablemente presionar\u00e1 los m\u00e1rgenes de utilidad de las empresas industriales y de servicios al consumidor. Implementar ahora estas estrategias defensivas con opciones ayudar\u00e1 a proteger el rendimiento del portafolio en general a medida que se intensifiquen estas presiones de costos corporativos.<\/p>\n\n\n\n