La tasa mensual desestacionalizada del comercio minorista de Jap\u00f3n cay\u00f3 a -4.1% en junio, revirtiendo el avance de 1.9% del mes previo. El giro apunta a una fuerte contracci\u00f3n de la actividad minorista mensual tras la expansi\u00f3n de mayo.<\/p>\n
La lectura de junio implica un cambio de 6.0 puntos porcentuales frente al mes anterior. Los mercados se centrar\u00e1n en si la ca\u00edda refleja un retroceso puntual o el inicio de una tendencia de consumo m\u00e1s d\u00e9bil, y la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n deber\u00eda aclarar el patr\u00f3n.<\/p>\n
Debemos reaccionar r\u00e1pidamente ante la contracci\u00f3n sorprendentemente pronunciada de 4.1% en las ventas minoristas de Jap\u00f3n en junio, que revirti\u00f3 el crecimiento de 1.9% del mes anterior. Este descenso s\u00fabito del gasto del consumidor sugiere con fuerza que la demanda interna se est\u00e1 debilitando, lo que probablemente obligar\u00e1 al Banco de Jap\u00f3n a pausar sus planes de alzas de tasas. En consecuencia, esperamos que el yen enfrente presi\u00f3n a la baja en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que las expectativas de endurecimiento monetario se enfr\u00eden r\u00e1pidamente. <\/p>\n
Para capitalizar esta tendencia, recomendamos comprar opciones call de USD\/JPY o emplear risk reversals alcistas para posicionarse ante un yen m\u00e1s d\u00e9bil. Hist\u00f3ricamente, ca\u00eddas abruptas en la actividad minorista japonesa han derivado en una depreciaci\u00f3n del yen frente al d\u00f3lar estadounidense en los siguientes 14 a 30 d\u00edas. Estos datos d\u00e9biles socavan directamente la visi\u00f3n optimista del banco central sobre un consumo impulsado por salarios, lo que hace altamente improbable un giro de pol\u00edtica m\u00e1s agresivo.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos una oportunidad convincente en los futuros de Bonos del Gobierno de Jap\u00f3n (JGB). Con el gasto del consumidor estanc\u00e1ndose, el rendimiento del JGB a 10 a\u00f1os, que recientemente ha rondado el umbral de 1.0%, est\u00e1 en condiciones de bajar. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar posiciones largas en futuros de JGB a 10 a\u00f1os para beneficiarse de esta ca\u00edda prevista en los rendimientos.<\/p>\n
Por \u00faltimo, un yen m\u00e1s d\u00e9bil y un banco central m\u00e1s dovish deber\u00edan dar un impulso temporal a las acciones japonesas con alta exposici\u00f3n exportadora. Recomendamos comprar opciones call de corto plazo sobre el \u00edndice Nikkei 225 para capturar un posible rebote t\u00e1ctico. Sin embargo, debemos mantener estas posiciones en el muy corto plazo y usar stop-loss ajustados, ya que una debilidad econ\u00f3mica persistente podr\u00eda eventualmente perjudicar las utilidades corporativas en sentido amplio.<\/p>\n\n\n\n