El comercio minorista de Jap\u00f3n subi\u00f3 0,5% interanual en junio, por debajo de la expectativa del mercado de 3,1%. El dato apunta a un ritmo de gasto de los consumidores m\u00e1s d\u00e9bil que el previsto para el mes.<\/p>\n\n
El sorpresivo 0,5% de ventas minoristas de junio, muy por debajo del 3,1% esperado, se\u00f1ala un fuerte repliegue del consumo en Jap\u00f3n. Consideramos que este dato decepcionante elimina cualquier presi\u00f3n inmediata sobre el Banco de Jap\u00f3n para elevar su tasa de referencia, que actualmente se ubica en 0,25%. En consecuencia, esperamos que el yen japon\u00e9s vuelva a enfrentar presi\u00f3n vendedora en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que la pol\u00edtica monetaria se mantiene laxa.<\/p>\n\n
Para capitalizar esta tendencia, los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones call de USD\/JPY para posicionarse ante un repunte hacia la zona de resistencia de 155 a 160. Hist\u00f3ricamente, cuando flaquea la demanda del consumidor japon\u00e9s, el yen se debilita, ya que los inversionistas buscan mayores rendimientos en Estados Unidos y Europa. Vender en corto futuros de yen o comprar opciones call sobre EUR\/JPY son estrategias altamente viables para aprovechar este diferencial de rendimientos en ampliaci\u00f3n.<\/p>\n\n
En el mercado de deuda soberana, los rendimientos de los Bonos del Gobierno de Jap\u00f3n (JGB) est\u00e1n en condiciones de caer a medida que los operadores descuentan al alza menos incrementos futuros de tasas. Recomendamos comprar futuros de JGB para beneficiarse de la baja de rendimientos, con el objetivo de que el rendimiento a 10 a\u00f1os retroceda hacia 0,85%. Este giro defensivo en los mercados de renta fija probablemente recompense a quienes mantengan posiciones largas en derivados de bonos.<\/p>\n\n
En derivados de renta variable, deber\u00edamos reorientar el foco hacia las compa\u00f1\u00edas del Nikkei 225 con alta exposici\u00f3n exportadora, m\u00e1s que hacia los negocios vinculados al consumo interno. La compra de spreads alcistas con calls sobre el \u00edndice Nikkei 225 puede capturar el potencial alcista derivado de un yen m\u00e1s d\u00e9bil, que hist\u00f3ricamente impulsa las ganancias en el exterior de los grandes exportadores. Por el contrario, la compra de opciones put sobre gigantes minoristas enfocados en el mercado dom\u00e9stico ofrece una cobertura muy efectiva frente al deterioro de la demanda local.<\/p>\n\n\n\n