Las tenencias oficiales de oro de China siguen muy por debajo de las de EE. UU., pero estimaciones basadas en compras no reportadas sugieren que la brecha podr\u00eda ser m\u00e1s estrecha de lo que indican los datos principales. EE. UU. reporta poco m\u00e1s de 8.133 toneladas, mientras China reporta 2.346 toneladas, aunque el Banco Popular de China solo divulg\u00f3 un aumento de 41 toneladas en 2024, mientras que an\u00e1lisis independientes estimaron compras encubiertas por 570 toneladas. En mayo, las estimaciones apuntaron a m\u00e1s de 48 toneladas compradas v\u00eda el mercado OTC de Londres, mientras el aumento oficial de reservas fue de 10 toneladas; otras evaluaciones sit\u00faan el oro monetario de China en m\u00e1s de 5.000 toneladas al cierre de 2024, y otra estimaci\u00f3n en 5.200 toneladas, o cerca de 13% del suministro sobre el suelo.<\/p>\n\n
A las tasas actuales de acumulaci\u00f3n, proyecciones sostienen que China podr\u00eda superar a EE. UU. en menos de cinco a\u00f1os, con compras adicionales de aproximadamente 2.500\u20133.000 toneladas consideradas viables en un horizonte de dos a cinco a\u00f1os seg\u00fan el enfoque. Las reservas de oro de EE. UU. se describen como alrededor de 5% de M2, y alcanzar la misma proporci\u00f3n para China se asocia con un requerimiento de alrededor de 18.000 toneladas. Por separado, Hong Kong ha iniciado operaciones piloto de un sistema de compensaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n de oro destinado a replicar la infraestructura de la LBMA, junto con planes para un nuevo ticker del precio HAU.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deben reposicionar agresivamente sus carteras en las pr\u00f3ximas semanas para capitalizar la masiva acumulaci\u00f3n encubierta de oro por parte de China. Si bien los registros oficiales muestran actualizaciones modestas, las compras fuera del radar sugieren que el banco central chino en realidad posee m\u00e1s de 5.000 toneladas de oro, m\u00e1s del doble de sus cifras p\u00fablicas. Esta demanda oculta crea un piso altamente resiliente para los precios globales del oro que los modelos est\u00e1ndar est\u00e1n pasando completamente por alto.<\/p>\n\n
A finales de julio de 2026, el oro contin\u00faa mostrando una fortaleza notable, cotizando c\u00f3modamente por encima de US$2.400 la onza, mientras la demanda global se mantiene robusta. Datos recientes de negociaci\u00f3n revelan que los mercados OTC asi\u00e1ticos est\u00e1n registrando vol\u00famenes r\u00e9cord, con primas de la Bolsa de Oro de Shangh\u00e1i que superan de forma consistente las referencias de Londres. Para aprovechar esta tendencia, recomendamos enfocarse en opciones call de largo vencimiento para capturar el impulso alcista estructural y, al mismo tiempo, evitar el ruido de corto plazo.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, la expansi\u00f3n de nuevas infraestructuras de compensaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n de oro en Hong Kong est\u00e1 trasladando r\u00e1pidamente el poder de fijaci\u00f3n de precios desde los centros occidentales hacia el Este. Este desarrollo implica que debemos mirar m\u00e1s all\u00e1 de bolsas tradicionales como COMEX y diversificar nuestra exposici\u00f3n en derivados hacia hubs asi\u00e1ticos de alta liquidez. Explotar los diferenciales crecientes entre los precios del oro en Occidente y Oriente mediante estrategias de arbitraje probablemente generar\u00e1 retornos significativos en agosto.<\/p>\n\n
Para los operadores de futuros, aconsejamos montar spreads alcistas de calls (bull-call spreads) y acuerdos de swap en largo para prepararse ante un ajuste de oferta de varios a\u00f1os. A medida que China apunta silenciosamente a igualar las reservas de EE. UU., el mercado f\u00edsico del oro est\u00e1 destinado a enfrentar d\u00e9ficits persistentes que impulsar\u00e1n al alza los precios de los futuros. Posicionarnos ahora garantizar\u00e1 que estemos del lado correcto de este enorme e hist\u00f3rico cambio en el poder financiero global.<\/p>\n\n\n\n