Estados Unidos reporta 8,133.5 toneladas m\u00e9tricas de oro, o alrededor de 261.5 millones de onzas troy, con aproximadamente 147.3 millones de onzas en Fort Knox y el resto en la Casa de Moneda de Denver, el Dep\u00f3sito de Lingotes de West Point y el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Funcionarios del Tesoro han dicho que las tenencias est\u00e1n presentes y debidamente registradas, pero el registro que suele citarse como tranquilidad es una visita de 1974 en la que solo se abri\u00f3 a congresistas y medios uno de 15 compartimentos de b\u00f3veda, y los lingotes no se conciliaron contra n\u00fameros de serie, ni se pesaron o ensayaron. Pasos posteriores de inventario y sellos a prueba de manipulaci\u00f3n no generaron una trazabilidad completa de auditor\u00eda p\u00fablica, dejando vac\u00edos en torno a reportes, registros de ensayes, historiales de transacciones y casos en los que los sellos fueron reemplazados.<\/p>\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 centrada en los reportes de China. Pek\u00edn lista 2,346 toneladas m\u00e9tricas y ha elevado las reservas declaradas durante 21 meses consecutivos; el Banco Popular de China inform\u00f3 un aumento de 15 toneladas en junio tras una compra de 10 toneladas en mayo. La investigaci\u00f3n citada incluye estimaciones de m\u00e1s de 48 toneladas v\u00eda OTC de Londres en mayo, cerca de 80 toneladas acumuladas en lo que va de 2026, y 570 toneladas en 2024 frente a 41 reportadas, con tenencias totales posiblemente por encima de 5,000 toneladas y compras no declaradas de m\u00e1s de diez veces las cifras oficiales. Por separado, Goldman Sachs pronostica 4,900 d\u00f3lares por onza troy para fin de 2026, mientras China import\u00f3 173 toneladas el mes pasado, un m\u00e1ximo de dos a\u00f1os, en un contexto en el que la pol\u00edtica del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto se mantuvo como un viento en contra en el corto plazo.<\/p>\n
Debemos vigilar de cerca el creciente escepticismo en torno a las reservas oficiales de oro, en particular las 8,133.5 toneladas m\u00e9tricas supuestamente en poder de Estados Unidos y no verificadas. Si bien funcionarios del gobierno afirman que estas reservas de Fort Knox est\u00e1n plenamente contabilizadas, la falta de una auditor\u00eda genuina e independiente desde la d\u00e9cada de 1970 genera una profunda duda sist\u00e9mica. Como operadores de derivados, deber\u00edamos posicionarnos para capitalizar este d\u00e9ficit de confianza estructural asegurando una exposici\u00f3n alcista de largo plazo a los metales preciosos. <\/p>\n
Tambi\u00e9n seguimos la demanda f\u00edsica masiva y oculta de bancos centrales globales, especialmente China, que est\u00e1 acumulando discretamente mucho m\u00e1s oro del que informa oficialmente al p\u00fablico. Aunque China report\u00f3 oficialmente compras moderadas en 2026, datos externos indican que pudo haber adquirido el doble de esa cantidad a trav\u00e9s de mercados extraburs\u00e1tiles. Este enorme piso de compras ocultas implica que cualquier ca\u00edda de precio de corto plazo en las pr\u00f3ximas semanas representa puntos de entrada altamente atractivos para comprar opciones de compra (calls).<\/p>\n
Con el oro mostrando volatilidad de cara a agosto, el pron\u00f3stico alcista de Goldman Sachs de que el oro alcance 4,900 d\u00f3lares por onza hacia finales de 2026 luce cada vez m\u00e1s realista. Para aprovechar este potencial alcista, recomendamos operar opciones de compra (calls) de mayor plazo, como LEAPs con vencimiento a finales de 2026. Esta estrategia con derivados permite sortear el ruido de mercado de corto plazo mientras nos posiciona para un gran quiebre macroecon\u00f3mico.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos tomar se\u00f1ales de los inversionistas minoristas chinos, que importaron unas impresionantes 173 toneladas de oro en un solo mes para comprar la ca\u00edda. En las pr\u00f3ximas semanas, podemos reflejar este fuerte soporte f\u00edsico vendiendo opciones de venta (puts) con garant\u00eda en efectivo sobre los principales ETFs de oro. Esto nos permite cobrar una prima constante mientras nos preparamos para adquirir posiciones largas con descuento si los precios retroceden.<\/p>\n
El actual entorno de tasas de inter\u00e9s altas de la Reserva Federal puede generar vientos en contra temporales y una acci\u00f3n lateral de precios en el futuro inmediato. Sin embargo, creemos que estas presiones de pol\u00edtica eventualmente detonar\u00e1n problemas de deuda m\u00e1s profundos, acelerando en \u00faltima instancia la depreciaci\u00f3n de las monedas f\u00edat. Debemos usar las pr\u00f3ximas semanas de consolidaci\u00f3n del mercado para construir agresivamente nuestras carteras de derivados antes de que el mercado en general reaccione por completo a esta carrera global hacia los activos duros.<\/p>\n\n\n\n