Las cifras del tercer trimestre fiscal de Apple superaron las expectativas de Wall Street, pero las acciones cayeron 4% en operaciones posteriores al cierre despu\u00e9s de que los ingresos por Servicios quedaran por debajo de los pron\u00f3sticos. Las ventas de Servicios aumentaron 12% interanual a US$30.74 mil millones, por debajo del consenso de US$31.36 mil millones. El EPS GAAP fue de US$2.02, 13 centavos por encima del consenso, mientras que los ingresos alcanzaron US$109.42 mil millones, un alza interanual de 16% y US$460 millones por encima de las estimaciones. Los ingresos en Gran China aumentaron 22% interanual a US$18.82 mil millones, pero esto fue cerca de US$800 millones menor a lo esperado.<\/p>\n
Amazon se movi\u00f3 en la direcci\u00f3n opuesta, con la acci\u00f3n subiendo 8% en after-hours tras superar estimaciones en el segundo trimestre. El EPS GAAP se ubic\u00f3 en US$5.75, superando el consenso del mercado por US$3.92, y los ingresos de US$200.6 mil millones crecieron casi 20% interanual, adem\u00e1s de rebasar los pron\u00f3sticos por m\u00e1s de US$4.1 mil millones. Amazon Web Services (AWS) impuls\u00f3 parte del alza, con ingresos de US$42.2 mil millones, un aumento de 37% interanual; esto se compara con un crecimiento de 28% en el 1T.<\/p>\n
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en el sector tecnol\u00f3gico en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el mercado asimila estos reportes de resultados divergentes de dos gigantes del sector. Con Apple retrocediendo por un ligero tropiezo en su divisi\u00f3n de Servicios y Amazon dispar\u00e1ndose por el s\u00f3lido crecimiento en la nube, los operadores de derivados pueden aprovechar esta dispersi\u00f3n mediante estrategias de fortaleza relativa. Recomendamos evaluar opciones de compra (calls) largas en Amazon para capturar el impulso impulsado por la nube, mientras que, de forma simult\u00e1nea, utilizar puts bajistas o estrategias de covered write sobre Apple para capitalizar el lastre de corto plazo posterior a resultados.<\/p>\n
Para ponerlo en perspectiva, datos recientes de mercado muestran que el sesgo (skew) de la volatilidad impl\u00edcita en \u00edndices cargados de tecnolog\u00eda se ha ampliado, lo que sugiere que los operadores est\u00e1n incorporando movimientos m\u00e1s grandes de lo habitual. Hist\u00f3ricamente, cuando el crecimiento de AWS de Amazon se acelera de forma significativa \u2014como se observa en su salto a 37% interanual\u2014 tiende a impulsar el ecosistema m\u00e1s amplio de software empresarial durante varias semanas. En contraste, la ca\u00edda de 4% de Apple en after-hours presenta un patr\u00f3n cl\u00e1sico de consolidaci\u00f3n que podemos aprovechar vendiendo credit spreads fuera del dinero (out-of-the-money) para capturar un r\u00e1pido decaimiento de la prima.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos monitorear indicadores macroecon\u00f3micos como los \u00faltimos reportes de inflaci\u00f3n de julio y el tono de la Reserva Federal, que actualmente est\u00e1n dictando la liquidez general del mercado. Con la disminuci\u00f3n de las correlaciones entre acciones tecnol\u00f3gicas, es probable que el trading activo con opciones, en lugar de la tenencia pasiva, genere los mejores retornos en este entorno. Al enfocarnos en pair trading sector-neutral \u2014ir largos en el impulso de la nube y cortos en las vulnerabilidades de hardware de consumo\u2014 podemos proteger los portafolios frente a ca\u00eddas m\u00e1s amplias del mercado mientras extraemos ganancias de esta clara brecha de desempe\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n