USD\/KRW cay\u00f3 un 0,7% a 1.444, su nivel m\u00e1s bajo desde el 27 de febrero, despu\u00e9s de que las autoridades surcoreanas se movieran para frenar los ETFs apalancados en un esfuerzo por contener la volatilidad del Kospi. Tras una reuni\u00f3n de emergencia, el Ministerio de Finanzas present\u00f3 planes para limitar la participaci\u00f3n minorista mediante un tope a la exposici\u00f3n de las carteras a productos apalancados y un aumento de los costos de negociaci\u00f3n. Estas medidas ampl\u00edan las anunciadas a mediados de julio, que incluyeron la suspensi\u00f3n de nuevas cotizaciones de ETFs apalancados y el incremento del saldo m\u00ednimo de cuenta para comprar productos existentes a KRW30mn desde KRW10mn.<\/p>\n
El won tambi\u00e9n recibi\u00f3 apoyo por las expectativas de un mayor endurecimiento de la pol\u00edtica del Banco de Corea y por flujos de repatriaci\u00f3n de ingresos por exportaciones. El gobernador del BoK, Shin Hyun-sung, dijo a un comit\u00e9 parlamentario que podr\u00eda ser necesario un ajuste monetario m\u00e1s estricto a medida que aumentan las presiones inflacionarias. El USD\/KRW ha ca\u00eddo un 7,3% desde el 1 de julio, incluso cuando las acciones locales registraron fuertes p\u00e9rdidas y el Ministerio de Finanzas qued\u00f3 bajo escrutinio pol\u00edtico sobre si los ETFs apalancados de una sola acci\u00f3n amplificaron la volatilidad reciente.<\/p>\n
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para una mayor ca\u00edda del par USD\/KRW en las pr\u00f3ximas semanas utilizando futuros en corto o comprando opciones call de KRW. El par ha ca\u00eddo recientemente un 7,3% a 1.444, y es muy probable que este impulso bajista contin\u00fae a medida que los ingresos por exportaciones regresen con fuerza al mercado local. Con los recientes datos comerciales de Corea del Sur mostrando un fuerte super\u00e1vit impulsado por la demanda global de tecnolog\u00eda, el soporte fundamental para el won sigue siendo extremadamente s\u00f3lido.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos que los traders consideren swaps de tasas de inter\u00e9s para incorporar en precios un mayor endurecimiento monetario por parte del Banco de Corea. La postura hawkish del gobernador Shin Hyun-sung frente a la persistencia de la inflaci\u00f3n sugiere que el banco central est\u00e1 dispuesto a elevar a\u00fan m\u00e1s su tasa de referencia. Hist\u00f3ricamente, cuando el Banco de Corea sube tasas para combatir la inflaci\u00f3n, los rendimientos de bonos de corto plazo se disparan, haciendo que las posiciones de pagar en swaps resulten altamente rentables.<\/p>\n
En el espacio de derivados de renta variable, los traders deber\u00edan prepararse para una disminuci\u00f3n de la volatilidad del Kospi a medida que los reguladores recortan agresivamente los ETFs apalancados para minoristas. El nuevo mandato que eleva la barrera m\u00ednima de entrada a 30 millones de wones probablemente drenar\u00e1 la liquidez especulativa del mercado. En consecuencia, esperamos que la volatilidad impl\u00edcita de las opciones del Kospi caiga, lo que hace que las estrategias de venta de volatilidad sean especialmente atractivas en este momento.<\/p>\n\n\n\n