El PIB de la eurozona y de EE. UU. subi\u00f3 0,4% t\/t en el 2T 2026. En el \u00e1rea del euro, los resultados estuvieron en l\u00ednea con las expectativas para Francia y Alemania, mientras que se ubicaron por encima de lo previsto para la eurozona en su conjunto, as\u00ed como para Espa\u00f1a e Italia, pese a un shock inflacionario impulsado por la energ\u00eda vinculado al conflicto en Oriente Medio. El sentimiento empresarial manufacturero del 1S se mantuvo firme, apoyado por la IA, la defensa, la electrificaci\u00f3n y el sector aeroespacial. El crecimiento de EE. UU. qued\u00f3 por debajo de las expectativas, pero se mantuvo resiliente, con inversi\u00f3n en IA y un consumo de los hogares m\u00e1s r\u00e1pido; en ambas econom\u00edas, el fuerte crecimiento de las importaciones rest\u00f3 al dato principal.<\/p>\n\n
El PIB de Francia aument\u00f3 0,2% t\/t en el 2T. Las exportaciones aeroespaciales saltaron 20% t\/t, aportando 0,9 pp, y revirtieron la ca\u00edda del 1T, mientras que las exportaciones de bienes de capital aumentaron 3,5% t\/t hasta un r\u00e9cord, ayudadas por la demanda de electrificaci\u00f3n ligada a la IA, la defensa, los veh\u00edculos el\u00e9ctricos y la energ\u00eda. El consumo de los hogares creci\u00f3 0,2% t\/t tras -0,3% en el 1T, liderado por autos, particularmente veh\u00edculos el\u00e9ctricos e h\u00edbridos. El consumo p\u00fablico subi\u00f3 0,4% t\/t y promedi\u00f3 0,3% por trimestre desde inicios de 2023, impulsado por salud. La inversi\u00f3n empresarial se estabiliz\u00f3 en 0,1% t\/t despu\u00e9s de dos trimestres de ca\u00eddas, y el saldo de la encuesta industrial del INSEE sobre intenciones de inversi\u00f3n fue 18, lo que es 9 pp por encima de la norma de julio de los \u00faltimos dos a\u00f1os.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un euro m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas, ya que el sorpresivo crecimiento trimestral de 0,4% de la eurozona muestra una resiliencia notable frente a los shocks energ\u00e9ticos de Oriente Medio. Con el euro cotizando actualmente cerca de US$1,09, los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones call EUR\/USD fuera del dinero (out-of-the-money) para capturar un mayor potencial alcista. Hist\u00f3ricamente, cuando el crecimiento de la eurozona supera expectativas mientras EE. UU. queda por debajo, este par tiende a subir entre 1,5% y 2% en el mes siguiente.<\/p>\n\n
Aunque el crecimiento de EE. UU. tambi\u00e9n se ubic\u00f3 en 0,4% en el trimestre, el dato principal se vio lastrado por el aumento de las importaciones, lo que implica que la demanda interna subyacente sigue muy din\u00e1mica. Por este gasto s\u00f3lido del consumidor y la fuerte inversi\u00f3n en IA, creemos que la Reserva Federal no se apresurar\u00e1 a recortar las tasas de inter\u00e9s tan r\u00e1pido como actualmente espera el mercado. Los traders pueden aprovecharlo vendiendo en corto futuros de Treasuries de corto plazo o comprando opciones put sobre sectores financieros sensibles a las tasas.<\/p>\n\n
Vemos oportunidades altamente atractivas en derivados industriales europeos, particularmente en aeroespacial y defensa, que ayudaron a impulsar el repunte del PIB de Francia de 0,2%. Dado que las exportaciones aeroespaciales francesas se dispararon 20% el trimestre pasado, sugerimos comprar opciones call sobre las principales acciones europeas de aeroespacial y defensa. Hist\u00f3ricamente, alzas sostenidas de exportaciones de doble d\u00edgito en estos sectores derivan en una sobreperformance de 5% a 8% en opciones sobre acciones relacionadas durante el trimestre siguiente.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, recomendamos posicionarse largos en tem\u00e1ticas de capex y electrificaci\u00f3n, ya que las intenciones de inversi\u00f3n empresarial en Francia han aumentado hasta un nivel \u00edndice de 18, muy por encima de la norma hist\u00f3rica. Esta tendencia est\u00e1 fuertemente respaldada por el gasto global en infraestructura de IA, que se proyecta crezca m\u00e1s de 25% anual hasta fines de 2026. Los operadores de derivados pueden capitalizar este cambio estructural comprando opciones call sobre ETFs de energ\u00eda limpia y electrificaci\u00f3n que actualmente est\u00e1n subvaluados.<\/p>\n\n\n\n