El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) cay\u00f3 el jueves despu\u00e9s de que el yen japon\u00e9s (JPY) se fortaleciera con fuerza, lo que aliment\u00f3 la especulaci\u00f3n sobre un apoyo oficial en Jap\u00f3n, aunque Tokio no ha confirmado ninguna acci\u00f3n. El USD\/JPY retrocedi\u00f3 casi 480 pips y perfor\u00f3 el nivel de 160, mientras que el DXY operaba cerca de 100, con una baja de casi 0,80% en la jornada, tras haber tocado previamente 99,87, su nivel m\u00e1s bajo desde el 17 de junio.<\/p>\n\n
Los datos macro de EE. UU. a\u00f1adieron presi\u00f3n. El PIB creci\u00f3 a una tasa anualizada de 1,5% en el segundo trimestre frente a una previsi\u00f3n de 2,1%, y se desaceler\u00f3 desde 2,1% en el primer trimestre, seg\u00fan la Oficina de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico. El PCE subyacente aument\u00f3 0,1% en junio, por debajo de 0,3% en mayo y del consenso de 0,2%, mientras que la tasa anual se moder\u00f3 a 3,3% desde 3,4%, en l\u00ednea con lo esperado; el Ingreso Personal subi\u00f3 0,2% y el Gasto Personal 0,3%. Un d\u00eda antes, la Reserva Federal (Fed) mantuvo las tasas en 3,50%-3,75%, con tres disidentes a favor de un alza de 25 puntos base; el CME FedWatch situ\u00f3 las probabilidades de un alza en septiembre cerca de 55%, por debajo de aproximadamente 60% antes de la publicaci\u00f3n, mientras persist\u00eda la prima geopol\u00edtica del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una mayor volatilidad en los mercados de divisas mediante la compra de straddles de corto plazo sobre USD\/JPY. La historia muestra que cuando Tokio interviene, como en la intervenci\u00f3n masiva de 5,53 billones de yenes en julio de 2024, la volatilidad tiende a concentrarse y a detonar fuertes desarmes de carry trades durante varios d\u00edas. Con el USD\/JPY rompiendo por debajo de 160, esperamos que contin\u00faen oscilaciones bruscas a medida que algoritmos de trading automatizado y llamadas de margen fuercen liquidaciones adicionales.<\/p>\n\n
Recomendamos utilizar opciones put sobre el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) para capitalizar las grietas crecientes en el impulso econ\u00f3mico de EE. UU. La ca\u00edda del crecimiento del PIB del 2T a 1,5% y una inflaci\u00f3n anual del PCE subyacente moderada de 3,3% sugieren que la postura restrictiva de la Reserva Federal finalmente est\u00e1 enfriando la econom\u00eda interna. Este giro macroecon\u00f3mico deja al DXY vulnerable a una correcci\u00f3n m\u00e1s profunda hacia el nivel de 98, especialmente a medida que retroceden las expectativas de alza de tasas para septiembre.<\/p>\n\n
En el segmento de tasas de inter\u00e9s, deber\u00edamos enfocarnos en futuros de Fed Funds de corto plazo para capturar el cambio en la probabilidad del pr\u00f3ximo movimiento del banco central. Aunque tres responsables de pol\u00edtica con sesgo hawkish votaron por un alza de tasas, la herramienta CME FedWatch muestra que el mercado ya recort\u00f3 la probabilidad de un alza en septiembre a 55%. Operar esta divergencia tomando posiciones largas en futuros de tasas de inter\u00e9s nos permite beneficiarnos a medida que el mercado incorpora cada vez m\u00e1s una pausa prolongada en lugar de otra subida de tasas.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, debemos cubrir nuestras apuestas bajistas sobre el d\u00f3lar manteniendo opciones call largas sobre el crudo. Las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio contin\u00faan sosteniendo los precios globales del petr\u00f3leo, lo que hist\u00f3ricamente act\u00faa como un amortiguador frente a la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n. Este riesgo de inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda implica que la Fed probablemente mantendr\u00e1 las tasas en el rango actual de 3,50%-3,75% por m\u00e1s tiempo de lo que el mercado espera, creando un entorno altamente rentable para estrategias de spreads con opciones.<\/p>\n\n\n\n