El EUR\/USD oper\u00f3 al alza alrededor de 1.1460 el jueves, ya que unos datos m\u00e1s s\u00f3lidos de la Eurozona contrastaron con lecturas m\u00e1s d\u00e9biles en Estados Unidos. El PIB de la Eurozona aument\u00f3 0.4% t\/t en el 2T, superando el pron\u00f3stico de 0.2% y revirtiendo una ca\u00edda previa de 0.2%; la tasa interanual subi\u00f3 a 1.0% frente a expectativas de 0.5% y un dato previo de 0.3%. Alemania creci\u00f3 0.2% t\/t frente a un pron\u00f3stico de 0.1% y su ritmo anual se aceler\u00f3 a 0.9% desde 0.4%, mientras que Francia registr\u00f3 un avance de 0.2% t\/t. Italia tambi\u00e9n se expandi\u00f3 0.2% t\/t, y Espa\u00f1a aument\u00f3 0.7% t\/t, por encima del pron\u00f3stico de 0.6%.<\/p>\n
En Estados Unidos, el PIB preliminar del 2T creci\u00f3 a una tasa anualizada de 1.5%, por debajo de 2.1% y m\u00e1s lento que el trimestre previo. El PCE subyacente subi\u00f3 0.1% m\/m en junio frente a expectativas de 0.2% y el 0.3% de mayo, mientras que la tasa interanual se moder\u00f3 a 3.3% desde 3.4%; el PCE general cay\u00f3 0.1% m\/m desde 0.5%, con la tasa anual desaceler\u00e1ndose a 3.7% desde 4.1%. En el gr\u00e1fico de 4 horas, el par cotizaba en 1.1513 por encima de la SMA de 20 periodos en 1.1407 y la SMA de 100 periodos en 1.1416, con soportes en 1.1485 y 1.1476; el RSI se ubicaba alrededor de 71.8, y la resistencia estaba en 1.1536, con soporte adicional en 1.1469.<\/p>\n
Creemos que las trayectorias econ\u00f3micas divergentes entre una Eurozona resiliente y una econom\u00eda estadounidense en enfriamiento presentan una s\u00f3lida oportunidad de compra para el EUR\/USD. Con el PIB de la Eurozona creciendo 0.4% t\/t y el crecimiento anualizado de EE. UU. desaceler\u00e1ndose a 1.5%, los fundamentales favorecen claramente al euro. En ciclos de mercado anteriores, periodos similares de divergencia de crecimiento han derivado en alzas promedio del EUR\/USD de m\u00e1s de 3% en el mes posterior.<\/p>\n
Para capitalizar esta tendencia, sugerimos que los operadores de derivados implementen spreads alcistas de calls (bull call spreads) apuntando al rango de 1.1550 a 1.1600. Comprar una call 1.1500 y vender una call 1.1600 limita el costo inicial y maximiza el potencial de retorno. Esta estructura nos protege en caso de que el RSI sobrecomprado de 71.8 detone un retroceso t\u00e9cnico breve antes de que contin\u00fae el repunte.<\/p>\n
Para operadores enfocados en generaci\u00f3n de ingresos, recomendamos vender puts fuera del dinero (out-of-the-money) con strike en 1.1400. Este nivel es altamente s\u00f3lido porque est\u00e1 respaldado tanto por la SMA de 20 periodos en 1.1407 como por la SMA de 100 periodos en 1.1416. Pruebas hist\u00f3ricas (backtests) muestran que estos \u201cclusters\u201d de medias m\u00f3viles repelen con \u00e9xito movimientos bajistas durante tendencias alcistas fuertes en m\u00e1s de 75% de las ocasiones.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n del PCE subyacente en EE. UU. a 3.3% incrementa la probabilidad de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal m\u00e1s adelante este a\u00f1o. Tasas m\u00e1s bajas en EE. UU. hist\u00f3ricamente reducen la ventaja de rendimiento del d\u00f3lar, impulsando flujos de capital hacia el euro, de mayor rendimiento. Deber\u00edamos establecer estas posiciones en opciones con anticipaci\u00f3n para beneficiarnos del aumento de la volatilidad impl\u00edcita a medida que el mercado se prepara para las pr\u00f3ximas decisiones de los bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n