Los precios del oro repuntaron despu\u00e9s de que el Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto mantuviera las tasas de inter\u00e9s sin cambios y de que el presidente Warsh se\u00f1alara disposici\u00f3n a \u201cmirar a trav\u00e9s\u201d de un shock inflacionario, al tiempo que se aleja de una estricta dependencia de los datos. TD Securities indic\u00f3 que la posterior revaloraci\u00f3n desplaz\u00f3 las expectativas de alzas de tasas de septiembre a diciembre, pero que este cambio no altera de forma material el panorama general para el metal. El banco sostuvo que las expectativas residuales de un mayor endurecimiento probablemente limitar\u00e1n cualquier sesgo alcista relevante en los metales preciosos.<\/p>\n
El posicionamiento sigue siendo la principal restricci\u00f3n. TD Securities describi\u00f3 posiciones cortas arraigadas de los Commodity Trading Advisors (CTA) que requieren un movimiento por encima de US$4.200\/oz para detonar apenas una cobertura de cortos muy m\u00ednima, mientras que niveles en torno a US$4.300\/oz se asocian con escenarios que podr\u00edan generar posiciones netas largas significativas. Las simulaciones de precios de la firma apuntaron a un alza asim\u00e9trica en esa zona, pero espera que las ganancias no alcancen esos niveles que activan a los CTA.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados mantenerse cautelosos y evitar perseguir el reciente rebote del oro tras la \u00faltima reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto. Si bien la Reserva Federal decidi\u00f3 mantener estables las tasas, el cambio en las expectativas de alzas de septiembre a diciembre no modifica el panorama de mediano plazo. Sugerimos utilizar estrategias con opciones de upside acotado, como la venta de opciones call fuera del dinero (out-of-the-money), para aprovechar este impulso alcista limitado.<\/p>\n
Los grandes fondos algor\u00edtmicos y los commodity trading advisors mantienen actualmente posiciones cortas masivas que ser\u00e1n dif\u00edciles de desarmar. Consideramos que el oro necesita subir por encima de US$4.200 por onza solo para forzar una cobertura m\u00ednima de cortos, y que har\u00eda falta un salto por encima de US$4.300 por onza para convertir a estos participantes en compradores netos. Dado que esperamos que los precios no alcancen esos umbrales elevados, apostar por una ruptura contundente en este momento implica demasiado riesgo.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, el oro suele enfrentar dificultades cuando las tasas de inter\u00e9s se mantienen elevadas, como a fines de 2022, cuando el alza de los rendimientos arrastr\u00f3 los precios hacia US$1.620 por onza. Aunque los bancos centrales han respaldado al mercado al comprar m\u00e1s de 1.000 toneladas de oro anuales en los \u00faltimos a\u00f1os, los vientos en contra macro todav\u00eda limitan rallies alcistas sostenidos. Por ello, los operadores de derivados deber\u00edan enfocarse en estrategias de rango, con la expectativa de que el oro permanezca claramente por debajo de la resistencia de US$4.200 en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n