El producto interno bruto de Alemania ajustado por d\u00edas laborables aument\u00f3 0,9% interanual en el segundo trimestre, frente al 0,5% previo. El repunte apunta a una producci\u00f3n m\u00e1s firme en comparaci\u00f3n con el periodo anterior.<\/p>\n\n
La medida W.D.A ajusta el PIB para tener en cuenta las diferencias en el n\u00famero de d\u00edas laborables entre periodos. Por lo tanto, la \u00faltima lectura del 2T indica una expansi\u00f3n anual m\u00e1s r\u00e1pida en esta base ajustada por calendario que en el periodo de comparaci\u00f3n precedente.<\/p>\n\n
Que el PIB de Alemania en el 2T haya superado las expectativas con un 0,9% interanual demuestra que la mayor econom\u00eda de Europa finalmente est\u00e1 saliendo de su fase de estancamiento. Creemos que este s\u00f3lido crecimiento obligar\u00e1 al Banco Central Europeo a reconsiderar el ritmo de sus recortes de tasas, especialmente porque el mercado ven\u00eda descontando una recuperaci\u00f3n mucho m\u00e1s d\u00e9bil en la eurozona. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse de inmediato para un entorno de tasas \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d en Europa, alej\u00e1ndose de apuestas por una flexibilizaci\u00f3n agresiva.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el crecimiento alem\u00e1n se acelera por encima de 0,8%, los rendimientos del Bund a 10 a\u00f1os enfrentan presiones al alza, ya que persisten las preocupaciones por la inflaci\u00f3n. Sugerimos ponerse cortos en futuros de bonos soberanos alemanes (Bunds) en las pr\u00f3ximas semanas, ya que es probable que los rendimientos vuelvan a subir hacia el nivel de resistencia de 2,5%. Adem\u00e1s, los operadores deber\u00edan revalorizar los futuros de EURIBOR de diciembre de 2026 para reflejar menos recortes de tasas de los que el mercado anticipaba previamente.<\/p>\n\n
En el frente cambiario, el euro est\u00e1 en posici\u00f3n de fortalecerse, lo que hace que las opciones call sobre EUR\/USD sean una apuesta atractiva a medida que se reduce la brecha de pol\u00edtica monetaria con Estados Unidos. Mientras tanto, recomendamos cubrir la exposici\u00f3n larga en opciones sobre el \u00edndice DAX, porque es probable que los mayores rendimientos limiten las valoraciones burs\u00e1tiles pese al crecimiento econ\u00f3mico m\u00e1s fuerte. Enfocarse en la volatilidad impl\u00edcita de corto plazo en derivados de renta variable de la eurozona ser\u00e1 clave a medida que el mercado se ajusta a este giro m\u00e1s restrictivo.<\/p>\n\n\n\n