El WTI se negociaba en torno a 82,80 d\u00f3lares en las primeras horas asi\u00e1ticas del jueves, cediendo por debajo de 83,00 d\u00f3lares a medida que la toma de ganancias sigui\u00f3 a la decisi\u00f3n m\u00e1s reciente de la Reserva Federal. La Fed mantuvo las tasas sin cambios en 3,5% a 3,75% en su reuni\u00f3n de julio, al tiempo que sostuvo el marco de objetivo de inflaci\u00f3n del 2%. En el mercado del Mar del Norte, los futuros activos del crudo Brent cayeron casi 5% despu\u00e9s de que EE. UU. extendiera su pausa en los ataques contra Ir\u00e1n, seg\u00fan Benjamin Picton, estratega senior de mercados de Rabobank.<\/p>\n
Los acontecimientos geopol\u00edticos continuaron moldeando la din\u00e1mica de precios en los distintos referentes. Ir\u00e1n lanz\u00f3 misiles bal\u00edsticos contra una base a\u00e9rea y un centro de mando de EE. UU. en Jordania durante la noche; los misiles fueron interceptados, mientras que EE. UU. y Arabia Saudita atacaron a milicias respaldadas por Teher\u00e1n en Irak. El movimiento hut\u00ed de Yemen tambi\u00e9n est\u00e1 presionando los flujos en el Mar Rojo: Reuters inform\u00f3 que est\u00e1 considerando imponer tarifas a los buques comerciales que transiten por el estrecho de Bab el-Mandeb. En el frente de datos de oferta, la EIA inform\u00f3 que los inventarios de crudo de EE. UU. cayeron en 7,167 millones de barriles en la semana hasta el 24 de julio, tras un aumento previo de 2,011 millones de barriles, frente a una expectativa del consenso de un descenso de 2,5 millones de barriles.<\/p>\n
Deber\u00edamos vigilar de cerca la ampliaci\u00f3n de la brecha entre la ca\u00edda de los precios spot y una oferta f\u00edsica extremadamente ajustada. Aunque el WTI ha retrocedido por debajo de 83 d\u00f3lares, la fuerte ca\u00edda de 7,167 millones de barriles en los inventarios de crudo de EE. UU.\u2014casi el triple de lo que esperaban los analistas\u2014sugiere que la demanda subyacente sigue siendo s\u00f3lida. Hist\u00f3ricamente, cuando las reducciones semanales superan los 7 millones de barriles durante la temporada alta de verano por conducci\u00f3n, los precios tienden a repuntar entre 3% y 5% en las dos semanas siguientes.<\/p>\n
Para aprovechar esta desconexi\u00f3n, recomendamos que los operadores de derivados acumulen opciones call cercanas al dinero (near-the-money) sobre el WTI. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones de petr\u00f3leo suele aumentar entre 15% y 20% durante periodos de tensi\u00f3n en Medio Oriente, lo que hace que las estrategias de compra de primas resulten muy atractivas antes de una posible reanudaci\u00f3n de las hostilidades. Si bien la pausa actual de EE. UU. en ataques contra Ir\u00e1n ha enfriado temporalmente el mercado, cualquier ruptura repentina de la diplomacia volver\u00e1 a incorporar r\u00e1pidamente una prima geopol\u00edtica en los futuros.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos estructurar \u201cbull call spreads\u201d para mitigar el riesgo de erosi\u00f3n de prima (time decay) elevada, al tiempo que se captura la tendencia alcista. Hist\u00f3ricamente, durante episodios similares de pulso geopol\u00edtico, el Brent y el WTI han establecido niveles de soporte s\u00f3lidos justo por encima de sus medias m\u00f3viles de 200 d\u00edas, que actualmente se ubican cerca de 78 d\u00f3lares. Este piso t\u00e9cnico, combinado con el endurecimiento de las rutas de env\u00edo en el Mar Rojo por parte de los rebeldes hut\u00edes, ofrece una relaci\u00f3n riesgo-retorno atractiva para estrategias con sesgo largo en derivados.<\/p>\n\n\n\n