La Reserva Federal mantuvo sin cambios su tasa de referencia en 3.50% a 3.75% en su reuni\u00f3n de julio, en l\u00ednea con lo esperado. Las minutas se\u00f1alaron que la actividad se ha expandido a un ritmo s\u00f3lido pese a la elevada incertidumbre, mientras que las ganancias de empleo han \u201cmantenido el ritmo con la fuerza laboral\u201d. La decisi\u00f3n fue aprobada por 9-3, con los presidentes de las Fed de Cleveland, Minneapolis y Dallas en disenso a favor de un aumento de 25 puntos base. Los precios de las criptomonedas se afirmaron inicialmente; Bitcoin (BTC) super\u00f3 brevemente los US$64,000 tras el anuncio antes de retroceder, y se ubicaba por \u00faltima vez en US$63,900, con una baja de 0.2% en 24 horas.<\/p>\n
Glassnode dijo que BTC se ha rezagado frente a un repunte del d\u00f3lar estadounidense que comenz\u00f3 en mayo, y figura entre los desempe\u00f1os m\u00e1s d\u00e9biles frente al USD en un punto comparable dentro de los 20 rallies del d\u00f3lar seguidos desde 2015, con solo tres peores. La firma vincul\u00f3 la presi\u00f3n a las tasas, con el rendimiento del Treasury a 30 a\u00f1os por encima de 5.20%, y a que la base de los futuros de Bitcoin a tres meses se ha mantenido por debajo del rendimiento del Treasury estadounidense a dos a\u00f1os desde febrero; calific\u00f3 esto como apenas el segundo episodio de este tipo con un diferencial negativo extendido, despu\u00e9s del periodo de agosto de 2022 a enero de 2023. Glassnode situ\u00f3 el mayor cl\u00faster de costo base de Bitcoin entre US$62,000 y US$68,000, destac\u00f3 el costo base de los tenedores de corto plazo cerca de US$69,000, y cit\u00f3 un \u201cmuro\u201d de oferta de tenedores de largo plazo entre US$83,000 y US$86,000, al tiempo que se\u00f1al\u00f3 que el precio permanece cerca de la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas.<\/p>\n
Con la Reserva Federal manteniendo las tasas sin cambios en 3.50% a 3.75% y el rendimiento del Treasury a 30 a\u00f1os subiendo por encima de 5.20%, los bonos tradicionales resultan altamente atractivos. Creemos que los operadores de derivados deben anticipar una liquidez de mercado m\u00e1s reducida en las pr\u00f3ximas semanas, ya que las mesas institucionales tienen pocos incentivos para proveer apalancamiento. Dado que la rentabilidad de la base de los futuros de Bitcoin a tres meses se mantiene por debajo del rendimiento del Treasury a dos a\u00f1os, el cl\u00e1sico arbitraje cash-and-carry hoy est\u00e1 pr\u00e1cticamente inactivo.<\/p>\n
Al revisar los datos hist\u00f3ricos, un diferencial de base negativo similar ocurri\u00f3 entre agosto de 2022 y enero de 2023, lo que finalmente marc\u00f3 el piso del \u00faltimo gran ciclo de mercado. Con los vol\u00famenes diarios globales de derivados cripto a la baja frente a los m\u00e1ximos de inicios de 2024, la participaci\u00f3n institucional claramente se mantiene al margen. Sugerimos que los operadores eviten un apalancamiento elevado y, en su lugar, utilicen estrategias con opciones orientadas a capturar primas para aprovechar este entorno de baja volatilidad.<\/p>\n
Bitcoin est\u00e1 actualmente atrapado en su cl\u00faster de negociaci\u00f3n m\u00e1s denso entre US$62,000 y US$68,000, lo que implica que una gran cantidad de oferta est\u00e1 esperando volver al punto de equilibrio. Debemos prestar mucha atenci\u00f3n a la resistencia en US$69,000, donde es probable que operadores de corto plazo en p\u00e9rdida vendan sus posiciones para limitar da\u00f1os. Un fracaso en superar esa barrera podr\u00eda detonar un deslizamiento gradual de vuelta hacia la parte baja del rango actual, cerca de US$62,000.<\/p>\n
Dado que esta correcci\u00f3n de mercado ha sido relativamente superficial en comparaci\u00f3n con ciclos previos, probablemente tardar\u00e1 m\u00e1s en desarrollarse antes de que veamos una tendencia alcista sostenida. Recomendamos mantener una postura defensiva y enfocarse en operaciones t\u00e1cticas de corto plazo, en lugar de intentar anticipar un piso macro de forma prematura. La paciencia ser\u00e1 la herramienta m\u00e1s rentable en nuestro arsenal durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n