El euro se fortaleci\u00f3 frente al d\u00f3lar despu\u00e9s de que la Reserva Federal mantuviera las tasas sin cambios en una votaci\u00f3n de 9\u20133, aun cuando tres disidentes respaldaron un alza de 25 puntos base. El EUR\/USD se mantuvo vol\u00e1til, pero sostuvo niveles por encima de 1.1400; operaba alrededor de 1.1420 y sub\u00eda 0,3%, mientras los mercados recalibraban posiciones tras una pausa con sesgo hawkish.<\/p>\n
En su comunicado, la Fed se\u00f1al\u00f3 que la actividad econ\u00f3mica contin\u00faa expandi\u00e9ndose a un ritmo s\u00f3lido pese a la elevada incertidumbre vinculada al conflicto en Medio Oriente. Destac\u00f3 un fuerte crecimiento de la productividad y de la inversi\u00f3n de capital, ganancias constantes de empleo y una tasa de desempleo con pocos cambios, al tiempo que reiter\u00f3 su compromiso con la estabilidad de precios. Los votos disidentes provinieron de la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack; el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari; y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan. La atenci\u00f3n se centra ahora en la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el par EUR\/USD durante las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el mercado asimila la decisi\u00f3n dividida de la Reserva Federal. Con tres disidentes de tono hawkish presionando por un alza de tasas, el repunte inmediato del euro por encima de 1.1400 se percibe fr\u00e1gil y propenso a una reversi\u00f3n. Creemos que comprar straddles o strangles de corto plazo es una excelente forma de capturar los movimientos bruscos de precio que se esperan a partir de la pr\u00f3xima conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando vemos a tres miembros del FOMC disentir a favor de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva, es una se\u00f1al contundente de que se aproxima un alza de tasas en las reuniones siguientes. Por ejemplo, divisiones hawkish similares en el pasado, como en septiembre de 2016, terminaron derivando en un rally sostenido del d\u00f3lar estadounidense a medida que se ajustaban las expectativas de tasas. Recomendamos aprovechar este patr\u00f3n hist\u00f3rico para estructurar bear put spreads en EUR\/USD, posicion\u00e1ndose para una recuperaci\u00f3n del d\u00f3lar.<\/p>\n
Los datos econ\u00f3micos recientes muestran que el mercado laboral de EE. UU. sigue extremadamente ajustado, con la tasa de desempleo rondando el 3,8% junto con una inversi\u00f3n de capital sostenida. Esta fortaleza subyacente implica que la Fed tiene amplio margen para subir tasas, lo que hace que el avance reciente del euro por encima de 1.1420 parezca una sobrerreacci\u00f3n temporal. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar vender opciones call EUR\/USD fuera del dinero para cobrar prima mientras el par se mantiene cerca de estos m\u00e1ximos locales.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos monitorear la ampliaci\u00f3n de los diferenciales de tasas, dado que el Banco Central Europeo se mantiene m\u00e1s cauto que su par estadounidense. Al cubrirse con contratos de futuros de corto plazo, podemos proteger las carteras frente a cambios abruptos durante el discurso del presidente Warsh. Anticipamos que el d\u00f3lar recuperar\u00e1 tracci\u00f3n una vez que el mercado incorpore plenamente el sesgo hawkish de la minor\u00eda votante de la Fed.<\/p>\n\n\n\n