El Promedio Industrial Dow Jones oscil\u00f3 con fuerza despu\u00e9s de que la Reserva Federal mantuviera su rango objetivo en 3.50% a 3.75% a las 18:00 GMT, en una votaci\u00f3n 9-3, con tres miembros disintiendo a favor de un aumento inmediato de un cuarto de punto. El \u00edndice ya hab\u00eda ca\u00eddo desde alrededor de 52,800 hacia aproximadamente 51,800 a las 16:15 GMT, y luego rebot\u00f3 algo m\u00e1s de 450 puntos desde el m\u00ednimo de la sesi\u00f3n antes de devolver cerca de 140; se negociaba cerca de 52,100, m\u00e1s de 700 puntos por debajo del m\u00e1ximo de la sesi\u00f3n. En tasas, los mercados recortaron alrededor de 16 puntos de probabilidad de alza en septiembre, y al menos un aumento antes del 16 de septiembre se valuaba cerca de 64% frente a alrededor de 80% antes de la reuni\u00f3n; octubre rondaba 75% y diciembre cerca de 85%.<\/p>\n
La probabilidad de al menos dos aumentos para el 9 de diciembre cay\u00f3 a aproximadamente 42% desde 57%, mientras que el comunicado incorpor\u00f3 el conflicto en Medio Oriente a su lenguaje de incertidumbre y mencion\u00f3 la energ\u00eda como un impulsor de presiones de precios que est\u00e1 \u201cmirando a trav\u00e9s\u201d (look-through). La atenci\u00f3n se traslada a las publicaciones del jueves a las 12:30 GMT: se estima que el PCE subyacente (core) sea 0.2% m\/m y 3.3% a\/a frente a 0.3% y 3.4% previamente, junto con el PIB preliminar del 2T en 2.1% y las solicitudes iniciales de desempleo en 200K frente a 187K. El viernes llega el \u00cdndice de Costo del Empleo (ECI) del 2T en 0.8% y las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o de Michigan, sin cambios en 4.2%, con niveles t\u00e9cnicos citados en 52,250, 52,600 y 52,800 al alza, y 52,000, 51,800, adem\u00e1s de la EMA de 50 d\u00edas cerca de 51,500 a la baja.<\/p>\n
Vemos el reciente fracaso del Promedio Industrial Dow Jones para sostener su repunte de 450 puntos posterior a la Fed como una se\u00f1al clara para adoptar una postura bajista en las pr\u00f3ximas semanas. Dado que el \u00edndice devolvi\u00f3 r\u00e1pidamente un tercio de sus ganancias para negociarse cerca de 52,100, recomendamos a los operadores de derivados usar cualquier rebote de corto plazo como oportunidad para establecer posiciones cortas. Nuestros objetivos bajistas inmediatos se ubican en el nivel de 52,000 y en el m\u00ednimo de la sesi\u00f3n de 51,800.<\/p>\n
El hecho de que el \u00edndice retrocediera pese a un giro m\u00e1s dovish \u2014donde las probabilidades de alza de tasas en septiembre bajaron de 80% a 64%\u2014 sugiere que el alivio macro ya no es suficiente para sostener este mercado. Debemos reconocer que la correlaci\u00f3n subyacente del mercado ha ca\u00eddo a un d\u00edgito, lo que implica que el deterioro de acciones individuales est\u00e1 impulsando al \u00edndice m\u00e1s que la pol\u00edtica de la Fed. Hist\u00f3ricamente, entornos de baja correlaci\u00f3n como este suelen anteceder correcciones m\u00e1s profundas del \u00edndice, ya que las decepciones en ganancias corporativas individuales arrastran el promedio general.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos monitorear de cerca el reconocimiento oficial de la Reserva Federal de los conflictos en Medio Oriente y de los precios de la energ\u00eda como impulsores persistentes de la inflaci\u00f3n. Con referencias globales del crudo como el Brent manteni\u00e9ndose altamente vol\u00e1tiles y promediando alrededor de 80 a 85 d\u00f3lares por barril, las disrupciones en la cadena de suministro siguen presionando los m\u00e1rgenes corporativos. Este nuevo elemento hawkish en el comunicado de la Fed sugiere que las utilidades corporativas se est\u00e1n deteriorando m\u00e1s r\u00e1pido de lo que una trayectoria de tasas m\u00e1s plana puede rescatarlas.<\/p>\n
De cara a la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del gasto en consumo personal (PCE) de junio, donde se proyecta un PCE subyacente de 3.3% interanual, los operadores deben prepararse para una mayor volatilidad en opciones. Si el dato supera las expectativas, probablemente validar\u00e1 a los tres disidentes hawkish de la Fed y empujar\u00e1 al \u00edndice por debajo del soporte de 51,800 hacia su media m\u00f3vil exponencial (EMA) de 50 d\u00edas cerca de 51,500. Recomendamos comprar puts de cobertura o implementar spreads bajistas de calls (bear call spreads), manteniendo un punto de invalidaci\u00f3n estricto ante cualquier cierre diario por encima del techo de resistencia de 52,600.<\/p>\n\n\n\n