El \u00cdndice del D\u00f3lar Estadounidense (DXY) cedi\u00f3 y perfor\u00f3 101.00 despu\u00e9s de que la Reserva Federal mantuviera su rango objetivo de 3.50% a 3.75% a las 18:00 GMT en una votaci\u00f3n 9-3, con tres miembros en disidencia a favor de un incremento inmediato de 25 pb. El DXY se negoci\u00f3 cerca de 100.90 dentro de la hora, frente a un m\u00e1ximo de la sesi\u00f3n apenas por debajo de 101.50. Pese al n\u00famero de disidentes, los futuros de tasas se reajustaron hacia un menor endurecimiento: las probabilidades impl\u00edcitas de al menos una subida para el 16 de septiembre bajaron a alrededor de 64% desde cerca de 80% antes de la reuni\u00f3n, mientras que octubre se ubic\u00f3 cerca de 75% y diciembre cerca de 85%, ambos por debajo del lunes. La probabilidad de al menos dos incrementos para el 9 de diciembre cay\u00f3 a alrededor de 42% desde 57%, y el rango modal para diciembre se desplaz\u00f3 de 4.00%-4.25% a 3.75%-4.00%.<\/p>\n\n
Sin Resumen de Proyecciones Econ\u00f3micas en esta reuni\u00f3n y sin gu\u00eda expl\u00edcita a futuro, la atenci\u00f3n se desplaza a los datos entrantes y al \u201cdot plot\u201d de septiembre; en junio, nueve de 18 puntos apuntaron a un aumento en 2026, aunque solo 12 participantes votan. El PCE de junio del jueves se espera en 0.2% m\/m y 3.3% a\/a para la subyacente, frente a 0.3% y 3.4% previamente, y en -0.1% m\/m y 3.7% a\/a para la general, frente a 4.1%. El mismo reporte incluye el PIB preliminar del 2T en 2.1% y las solicitudes iniciales de desempleo estimadas en 200 mil frente a 187 mil, antes de que el viernes llegue el \u00cdndice de Costo del Empleo del 2T en 0.8% m\u00e1s las expectativas de Michigan en 4.2% (un a\u00f1o) y 3.3% (cinco a\u00f1os). Los niveles t\u00e9cnicos citados ubican resistencias en 101.00 y 101.50, con soportes en 100.85, luego 100.50 y 100.00.<\/p>\n\n
Estamos viendo una reacci\u00f3n cl\u00e1sica de \u201cvender con el rumor, comprar con el hecho\u201d en los mercados, ya que el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) cay\u00f3 por debajo del nivel de 101.00 hasta alrededor de 100.90. Aunque tres miembros con voto presionaron por una subida inmediata, la decisi\u00f3n de la Reserva Federal de mantener la tasa en 3.50% a 3.75% llev\u00f3 al mercado a descontar agresivamente un menor endurecimiento futuro. Hist\u00f3ricamente, cuando el FOMC muestra divisi\u00f3n interna pero el presidente se niega a comprometerse con fechas para la trayectoria futura de tasas, el mercado tiende a ignorar el ruido hawkish y a aplanar la curva de rendimientos.<\/p>\n\n
Como traders de derivados, deber\u00edamos adoptar un sesgo bajista sobre el d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas y buscar vender los repuntes hacia la zona de resistencia de 101.00. Utilizar futuros cortos sobre el DXY o comprar opciones put fuera del dinero apuntando a los niveles de soporte de 100.50 y 100.00 ofrece un perfil de riesgo-retorno atractivo. Recomendamos fijar un nivel de invalidaci\u00f3n estricto y cerrar posiciones cortas si el DXY logra un cierre diario nuevamente por encima de 101.50.<\/p>\n\n
Con la probabilidad de una subida de tasas en septiembre cayendo de 80% a aproximadamente 64%, los derivados de tasas se est\u00e1n ajustando r\u00e1pidamente. Podemos capitalizar esto estructurando posiciones alcistas en futuros de tasas de corto plazo, como contratos SOFR, a medida que la tasa terminal impl\u00edcita se desplaza a la baja. La probabilidad de dos incrementos de tasas para diciembre se ha desplomado de 57% a 42%, confirmando que la ruta de menor resistencia para los rendimientos de corto plazo es actualmente a la baja.<\/p>\n\n
Debemos monitorear muy de cerca el pr\u00f3ximo reporte de PCE subyacente, que se espera que se enfr\u00ede a 3.3% a\/a desde 3.4% previamente, junto con el PIB preliminar del segundo trimestre proyectado en 2.1%. Si el PCE confirma estas proyecciones desinflacionarias, reforzar\u00e1 la decisi\u00f3n de la Fed de mantener y presionar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s al d\u00f3lar. Por el contrario, si persisten expectativas de inflaci\u00f3n r\u00edgidas, podr\u00edamos ver picos temporales en el DXY, que deber\u00edamos tratar como oportunidades preferentes para reingresar a posiciones cortas en derivados.<\/p>\n\n\n\n