Las minutas de la pausa del Banco de Canad\u00e1 del 15 de julio, publicadas poco antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal, describieron una reuni\u00f3n celebrada entre el 7 y el 15 de julio en la que los responsables de pol\u00edtica proyectaron una desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n hacia alrededor de 2.5% en la segunda mitad del a\u00f1o, condicionada a menores precios del crudo, mientras manten\u00edan la tasa en 2.25%. Coincidieron en \u201cmirar a trav\u00e9s\u201d de los efectos directos de los precios de la energ\u00eda, pero en responder si aparec\u00edan presiones de segunda ronda, una postura delineada antes de que el Brent cayera 16% en tres sesiones, su racha m\u00e1s pronunciada desde 2020, y luego rebotara m\u00e1s de 4% el mi\u00e9rcoles. El USD\/CAD registr\u00f3 pocos cambios, manteni\u00e9ndose en un rango de alrededor de 30 pips justo por debajo de 1.4100, mientras que el supuesto del Banco para el tipo de cambio de alrededor de US$0.71 por d\u00f3lar canadiense ya se cumpl\u00eda en el mercado spot.<\/p>\n\n
Las minutas detallaron dos riesgos clave: una inflaci\u00f3n m\u00e1s alta vinculada a la guerra y un crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil derivado de la pol\u00edtica comercial de Estados Unidos; cinco d\u00edas despu\u00e9s de la decisi\u00f3n, Washington impuso aranceles de 50% a varios bienes canadienses. El Banco describi\u00f3 una econom\u00eda con crecimiento nulo desde el 1T 2025 hasta el 1T 2026 y desempleo en 6.5%, mientras atribu\u00eda la depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar canadiense a una ampliaci\u00f3n del diferencial de rendimientos entre Estados Unidos y Canad\u00e1. Desde entonces, la inflaci\u00f3n de junio se desaceler\u00f3 a 2.8% y las medidas subyacentes cayeron a su nivel m\u00e1s d\u00e9bil en m\u00e1s de cinco a\u00f1os, mientras la atenci\u00f3n se centraba en el anuncio de la Fed a las 18:00 GMT y en la publicaci\u00f3n del PIB de Canad\u00e1 de mayo, donde una estimaci\u00f3n temprana de junio indic\u00f3 un crecimiento de 0.1%. Entre los marcadores t\u00e9cnicos citados figuran resistencias en 1.4150 y 1.4250, con soporte en la EMA de 50 d\u00edas cerca de 1.4050, luego 1.4000 y la EMA de 200 d\u00edas justo por debajo de 1.3900; el Stochastic RSI diario se ubicaba cerca de 21.<\/p>\n\n
Con la decisi\u00f3n de pol\u00edtica de la Reserva Federal prevista para hoy, aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte frente al d\u00f3lar canadiense en las pr\u00f3ximas semanas. El par USD\/CAD se mantiene actualmente justo por debajo del nivel crucial de 1.4100, estrechamente comprimido y listo para una ruptura. Dado que los futuros en Estados Unidos a\u00fan incorporan una cola hawkish, cualquier sorpresa al alza por parte de la Fed probablemente desencadene un avance r\u00e1pido a trav\u00e9s de las resistencias de corto plazo.<\/p>\n\n
Debemos centrarnos en la ampliaci\u00f3n del diferencial de rendimientos de los bonos entre Estados Unidos y Canad\u00e1, que hist\u00f3ricamente funciona como el principal motor de este tipo de cambio. Cuando el diferencial del rendimiento a dos a\u00f1os se ha ampliado por encima de 100 puntos base en ciclos de mercado anteriores, de forma consistente ha empujado al USD\/CAD hacia m\u00e1ximos de varios a\u00f1os. Con la inflaci\u00f3n subyacente canadiense enfri\u00e1ndose a 2.8% y los rendimientos locales estanc\u00e1ndose, el camino de menor resistencia para este diferencial es seguir ampli\u00e1ndose.<\/p>\n\n
Los operadores de derivados tambi\u00e9n deber\u00edan cubrirse contra los riesgos bajistas inmediatos para la econom\u00eda canadiense, en particular los nuevos aranceles de 50% impuestos por Estados Unidos sobre bienes canadienses. Este choque comercial, combinado con la reciente ca\u00edda del Brent de 16% en tres sesiones, limita severamente la capacidad del Banco de Canad\u00e1 para elevar las tasas desde su piso actual de 2.25%. Esperamos que estos vientos en contra de crecimiento, que se acumulan, mantengan al d\u00f3lar canadiense fuertemente presionado cerca del nivel de 71 centavos de d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
Recomendamos comprar opciones call de USD\/CAD de vencimiento corto para capturar un posible movimiento hacia los m\u00e1ximos del a\u00f1o en 1.4250. La Media M\u00f3vil Exponencial de 50 d\u00edas justo por debajo de 1.4050 ha ofrecido un soporte confiable durante todo el mes y sirve como nuestro nivel de invalidaci\u00f3n para estructuras alcistas. Mantener estrategias de volatilidad larga o spreads de calls nos permite aprovechar esta divergencia de pol\u00edticas, al tiempo que protege frente a giros repentinos del mercado petrolero.<\/p>\n\n\n\n