Las condiciones laborales en EE. UU. fueron descritas como resilientes: el crecimiento del empleo en junio se desaceler\u00f3, mientras que las presiones salariales se han enfriado desde sus m\u00e1ximos, dejando sin un impulso inmediato para mayores tasas de inter\u00e9s y sin la debilidad suficiente para detonar temores de recesi\u00f3n. El alza en las expectativas de tasas se atribuy\u00f3, en cambio, a los acontecimientos en la guerra con Ir\u00e1n, con la incertidumbre sobre la duraci\u00f3n del \u00faltimo repunte de tensiones llevando a los mercados a poner en precio la pol\u00edtica monetaria sin una visibilidad clara. Un desenlace pac\u00edfico se present\u00f3 como el escenario central, junto con referencias a las pr\u00f3ximas elecciones de medio t\u00e9rmino y una menor favorabilidad de Trump, aunque se enmarc\u00f3 el momento como clave para evitar un alza en septiembre.<\/p>\n
A falta de un anuncio inesperado de paz, se esperaba que la Reserva Federal adoptara un tono hawkish en la reuni\u00f3n del mi\u00e9rcoles. Se anticipaba que el comunicado se mantuviera breve y evitara la gu\u00eda prospectiva, en l\u00ednea con la declarada aversi\u00f3n del presidente Warsh, apoy\u00e1ndose m\u00e1s bien en un lenguaje sobre \u201cincertidumbre elevada\u201d y una postura dependiente de los datos para preservar flexibilidad para futuras alzas. Se consideraba poco probable que Warsh se\u00f1alara expl\u00edcitamente un movimiento en septiembre, lo que elevaba el riesgo de una reacci\u00f3n moderada del d\u00f3lar, con cualquier ganancia posterior al FOMC potencialmente desvaneci\u00e9ndose a menos que el conflicto con Ir\u00e1n escale a\u00fan m\u00e1s y suban los precios del petr\u00f3leo.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un posible retroceso del d\u00f3lar estadounidense tras el comunicado del FOMC de hoy. Si bien el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense ha subido recientemente hacia el nivel de 104.5 por expectativas hawkish, la conocida aversi\u00f3n del presidente Warsh a la gu\u00eda prospectiva sugiere que la Fed no se comprometer\u00e1 expl\u00edcitamente con un alza de tasas en septiembre. Los operadores pueden aprovechar esto comprando opciones call de EUR\/USD de corto vencimiento para beneficiarse si las ganancias del d\u00f3lar tras la reuni\u00f3n se desvanecen r\u00e1pidamente.<\/p>\n
El principal riesgo al alza para esta visi\u00f3n bajista sobre el d\u00f3lar es la tensi\u00f3n geopol\u00edtica en torno a Ir\u00e1n, que ha mantenido al Brent fluctuando cerca de US$83 por barril. Dado que cualquier escalada militar repentina podr\u00eda disparar de inmediato los precios de la energ\u00eda y forzar una postura m\u00e1s hawkish de la Fed, los operadores deber\u00edan cubrir sus portafolios en las pr\u00f3ximas semanas. Sugerimos utilizar opciones call largas sobre crudo o straddles de volatilidad para protegerse ante estos choques geopol\u00edticos repentinos.<\/p>\n
Con los \u00faltimos datos de empleo de EE. UU. mostrando un enfriamiento saludable \u2014con el crecimiento salarial moder\u00e1ndose a 3.6% y las n\u00f3minas promediando un s\u00f3lido 160,000\u2014 no existe una presi\u00f3n dom\u00e9stica fundamental para que la Fed se apresure. Esto sugiere que los mercados de tasas de corto plazo, que actualmente asignan una alta probabilidad a un alza en septiembre, podr\u00edan haberse excedido. Creemos que comprar futuros SOFR de septiembre es una forma atractiva de capturar valor a medida que el mercado se ajusta a un banco central m\u00e1s paciente y dependiente de los datos.<\/p>\n\n\n\n