La tasa de desempleo de Rusia subi\u00f3 marginalmente a 2.2% en junio, desde 2.1% previamente. El movimiento apunta a un mercado laboral ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil durante el mes, aunque el nivel se mantiene bajo en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos.<\/p>\n
La lectura de junio establece un nuevo punto de referencia de corto plazo para las condiciones laborales, tras la tasa de 2.1% del mes anterior. No se proporcion\u00f3 m\u00e1s contexto sobre participaci\u00f3n laboral, crecimiento salarial o p\u00e9rdidas de empleo por sector.<\/p>\n\n
Vemos el incremento de la tasa de desempleo de Rusia a 2.2% en junio desde su m\u00ednimo hist\u00f3rico de 2.1% como una se\u00f1al de que la econom\u00eda sobrecalentada del pa\u00eds finalmente est\u00e1 sintiendo la presi\u00f3n de una pol\u00edtica monetaria restrictiva. El Banco Central de Rusia ha mantenido su tasa de referencia en un agresivo 21% para combatir una inflaci\u00f3n persistente, que recientemente se report\u00f3 cerca de 8.6%. Este aumento marginal del desempleo sugiere que la escasez extrema de mano de obra que impulsa la inflaci\u00f3n salarial podr\u00eda estar acerc\u00e1ndose lentamente a un punto de inflexi\u00f3n.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, recomendamos enfocarse en los forwards no entregables (NDF) del rublo ruso para cubrirse frente a fluctuaciones cambiarias. Hist\u00f3ricamente, un mercado laboral extremadamente ajustado respald\u00f3 al rublo, pero se\u00f1ales de enfriamiento econ\u00f3mico podr\u00edan debilitar la divisa en las pr\u00f3ximas semanas. Comprar opciones put fuera del dinero sobre el rublo puede ofrecer una configuraci\u00f3n atractiva si el mercado empieza a descontar una eventual pausa en los incrementos de tasas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos observar de cerca los derivados de energ\u00eda, en particular las opciones sobre el Brent, ya que la capacidad industrial dom\u00e9stica de Rusia depende en gran medida de una fuerza laboral limitada. Si el crecimiento industrial interno se desacelera por estas din\u00e1micas de enfriamiento del mercado laboral, la demanda local de combustibles podr\u00eda caer, dejando m\u00e1s crudo disponible para exportaci\u00f3n. El uso de spreads alcistas de call sobre \u00edndices de volatilidad del petr\u00f3leo nos ayudar\u00e1 a capitalizar estos cambios en la din\u00e1mica de oferta energ\u00e9tica.<\/p>\n
Por \u00faltimo, aconsejamos monitorear los credit default swaps y las opciones sobre ETFs m\u00e1s amplios de mercados emergentes. Incluso cambios menores en el mercado laboral ruso pueden detonar una mayor volatilidad regional, a medida que los inversionistas globales reeval\u00faan los riesgos geopol\u00edticos. Implementar estrategias de straddle largo permitir\u00e1 beneficiarnos de movimientos bruscos del mercado sin necesidad de predecir la direcci\u00f3n exacta de la ruptura.<\/p>\n\n\n\n