Las acciones europeas abrieron con mayor firmeza, pero luego cedieron, con la volatilidad en Asia liderada por una ca\u00edda del KOSPI de 6.0% y Europa oscilando entre -1.5% y +0.1%, mientras que los futuros de EE.UU. se mantuvieron entre -0.1% y +0.1%. El apetito por riesgo tambi\u00e9n estuvo condicionado por el lanzamiento por parte de Ir\u00e1n de misiles bal\u00edsticos contra una base de EE.UU. en Jordania (todos interceptados), seguido de ataques de EE.UU. y Arabia Saudita contra grupos respaldados por Ir\u00e1n en Irak; el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Isl\u00e1mica (IRGC) afirm\u00f3 que tres petroleros fueron impactados en el Estrecho de Ormuz e Ir\u00e1n rechaz\u00f3 una propuesta de Om\u00e1n. El petr\u00f3leo salt\u00f3, con el Brent +3.3% y el WTI +3.4% tras un repunte de alrededor de 4% hasta un m\u00e1ximo cercano a US$82\/barril, mientras que el oro subi\u00f3 0.2% y el DXY cay\u00f3 0.1%. Los rendimientos de los bonos se marcaron al alza, incluyendo el Bund a 10 a\u00f1os de Alemania en 3.12%, Francia en 3.91%, los gilts en 4.96%, los Treasuries en 4.61% y los JGBs en 2.35%.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n se desplaza a la decisi\u00f3n del FOMC de esta noche, con el mercado asignando cerca de una probabilidad de una en tres a un alza de 25 pb y alrededor de 70% a una pausa, mientras que para septiembre se descuenta m\u00e1s de 75% de probabilidad de un incremento (57% para 25 pb y 20% para 50 pb); se espera que el rango objetivo quede en 3.50\u20133.75%. SK Hynix detall\u00f3 un plan de capex para 2026 por un m\u00e1ximo de KRW40T, orient\u00f3 los embarques de bits de DRAM del 3T al alza en torno a 10% t\/t y NAND en d\u00edgitos bajos de una sola cifra, y se\u00f1al\u00f3 que HBM4 entr\u00f3 en producci\u00f3n masiva en el 2T, con muestras de HBM4E entregadas para 2027. En Europa, los resultados incluyeron Standard Chartered con PBT ajustado de US$2.33B vs US$2.00B, recompra de US$1B y alza de 66% en el dividendo interino; UBS con PBT subyacente de US$3.88B vs US$3.47B, US$36B de nuevos activos netos en GWM y recompra de al menos US$1B; Deutsche Bank con resultado antes de impuestos de \u20ac2.68B vs \u20ac2.39B, ingresos de IB +19% y recompra de \u20ac500M en el 2S; BASF elev\u00f3 hasta \u20ac1B el programa de recompra, Eni aument\u00f3 recompras a \u20ac3.4B m\u00e1s una alianza con Ares por US$2B, Reckitt hasta \u00a3500M, y Logitech advirti\u00f3 un riesgo de hasta US$200M en ventas del 3T. Los datos incluyeron IPC de Australia a\/a 3.8% y t\/t 0.6%, precios de importaci\u00f3n de Alemania a\/a 6.1%, cr\u00e9dito neto al consumo del Reino Unido \u00a31.8B y cr\u00e9dito neto \u00a37.7B con aprobaciones hipotecarias de 58.2K, indicador de PIB de Suecia t\/t 1.4%, y previsiones del FMI de crecimiento global 2026 de 3.0% y 2027 de 3.4%, con la UE en 0.9%, Alemania 0.7%, Francia 0.6% y el Reino Unido 1.0%.<\/p>\n\n
Con el Brent subiendo m\u00e1s de 3% y el WTI tocando US$82 tras interrupciones de petroleros en el Estrecho de Ormuz, recomendamos que los traders de derivados aprovechen opciones call alcistas en energ\u00eda. Esta ruta mar\u00edtima cr\u00edtica canaliza aproximadamente 20 millones de barriles de petr\u00f3leo por d\u00eda, por lo que cualquier bloqueo prolongado por parte de Ir\u00e1n podr\u00eda empujar f\u00e1cilmente los precios hacia el rango de US$95 en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, shocks geopol\u00edticos de oferta de esta magnitud en Medio Oriente han detonado repuntes r\u00e1pidos de 15% en los futuros de crudo, lo que hace especialmente atractivas las opciones de corto plazo para capturar alzas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para una volatilidad extrema en los derivados de renta fija antes de la decisi\u00f3n del FOMC de esta noche, en la que el mercado asigna una probabilidad inusual de 30% a un alza de tasas. Dado que la Fed hist\u00f3ricamente nunca ha subido tasas cuando la probabilidad impl\u00edcita de mercado est\u00e1 por debajo de 60%, una sorpresa al alza sacudir\u00eda con fuerza el mercado de bonos y llevar\u00eda el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os muy por encima del nivel actual de 4.61%. Para posicionarnos, preferimos comprar opciones put sobre ETFs de Treasuries de largo plazo o entrar en payer swaps para capitalizar un desplazamiento s\u00fabito al alza de la curva de rendimientos.<\/p>\n\n
En los mercados de divisas, debemos vigilar de cerca al d\u00f3lar estadounidense y al yen japon\u00e9s, especialmente con la reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n esta semana mientras el USD\/JPY ronda m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de 40 a\u00f1os. Si la Fed entrega una sorpresa hawkish o si las tensiones en Medio Oriente se intensifican a\u00fan m\u00e1s, el \u00edndice del d\u00f3lar como refugio est\u00e1 en posici\u00f3n de romper el rango estrecho reciente. Sugerimos operar ese momentum comprando opciones call out-of-the-money sobre el d\u00f3lar estadounidense contra el euro y el yen para capturar entradas r\u00e1pidas hacia activos refugio.<\/p>\n\n
El desplome de 6% del KOSPI surcoreano y el aumento de las preocupaciones sobre financiamiento de IA se\u00f1alan que la rotaci\u00f3n en tecnolog\u00eda se est\u00e1 acelerando, por lo que recomendamos cubrir portafolios de renta variable con protecci\u00f3n a la baja. Con grandes tecnol\u00f3gicas reportando resultados esta semana, la volatilidad impl\u00edcita es relativamente barata frente al potencial de movimientos bajistas abruptos en acciones de semiconductores sobreextendidas. Esto puede aprovecharse comprando put spreads sobre el Nasdaq 100 o utilizando opciones call sobre el VIX para beneficiarse de una correcci\u00f3n m\u00e1s amplia del mercado.<\/p>\n\n\n\n