Las acciones estadounidenses encontraron apoyo en la ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo y el descenso de los rendimientos de los bonos, con el S&P 500 cerrando con un alza de 0,21%. Al mismo tiempo, el S&P 500 de igual ponderaci\u00f3n subi\u00f3 1,14%, su mejor sesi\u00f3n en m\u00e1s de un mes, y marc\u00f3 un r\u00e9cord a medida que los flujos se desplazaron hacia sectores defensivos y no tecnol\u00f3gicos. La debilidad de los semiconductores sigui\u00f3 pesando sobre el NASDAQ 100, que retrocedi\u00f3 0,98% y termin\u00f3 a cerca de medio punto porcentual de entrar en territorio de correcci\u00f3n. El \u00edndice de semiconductores de Filadelfia cay\u00f3 4,49%, quedando 24,6% por debajo de su m\u00e1ximo del 22 de junio, aunque a\u00fan acumula un alza de 55,8% en lo que va del a\u00f1o.<\/p>\n\n
En Asia, se profundiz\u00f3 la liquidaci\u00f3n liderada por chips en Corea del Sur, con el KOSPI bajando alrededor de 12% y un \u201ccircuit breaker\u201d activado nuevamente tras una ca\u00edda de 11,0% el d\u00eda anterior. SK Hynix se desplom\u00f3 16,5% pese a que las ganancias trimestrales se dispararon 557%, mientras Samsung cedi\u00f3 11,0%. En Jap\u00f3n, el Nikkei perdi\u00f3 2,29%, y los referentes chinos operaron m\u00e1s d\u00e9biles, con el CSI 300 bajando 0,24% y el Shanghai Composite retrocediendo 0,50%, aunque el Hang Seng de Hong Kong avanz\u00f3 1,34%. En Australia, el S&P\/ASX 200 sum\u00f3 1,10% despu\u00e9s de que una inflaci\u00f3n m\u00e1s moderada redujera las expectativas de un mayor endurecimiento por parte del RBA.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos posicionarnos para beneficiarnos de la fuerte rotaci\u00f3n que se est\u00e1 dando desde la tecnolog\u00eda de mega capitalizaci\u00f3n hacia sectores defensivos. Operando el diferencial entre \u00edndices ponderados por capitalizaci\u00f3n y de igual ponderaci\u00f3n, podemos aprovechar el reciente impulso del S&P 500 de igual ponderaci\u00f3n hacia m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. En concreto, sugerimos comprar opciones call sobre ETFs de igual ponderaci\u00f3n, mientras adquirimos puts de cobertura sobre el Nasdaq 100 para protegernos ante nuevas ca\u00eddas en tecnolog\u00eda.<\/p>\n\n
Con el \u00edndice de semiconductores de Filadelfia cerca de 25% por debajo de sus m\u00e1ximos de junio y con el KOSPI de Corea del Sur activando \u201ccircuit breakers\u201d, debemos prepararnos para una volatilidad extrema en el sector de chips. Dado que la volatilidad impl\u00edcita se est\u00e1 disparando, conviene enfocarse en vender estructuras como iron condors de prima elevada o credit spreads, en lugar de hacer apuestas direccionales. Hist\u00f3ricamente, cuando los principales \u00edndices tecnol\u00f3gicos entran en territorio de correcci\u00f3n, los vendedores de opciones suelen ser los m\u00e1s beneficiados por la posterior compresi\u00f3n de volatilidad.<\/p>\n\n
A medida que gigantes de mega capitalizaci\u00f3n como Apple coquetean con valuaciones de US$5 billones antes de resultados clave, esperamos fuertes oscilaciones de precios en el mercado de opciones. Considerando que incluso el salto de 557% en utilidades de SK Hynix no alcanz\u00f3 para satisfacer expectativas elevadas, deber\u00edamos implementar straddles largos sobre estos gigantes tecnol\u00f3gicos. Esto permite capturar movimientos amplios posteriores a resultados, independientemente de si el mercado reacciona con alivio o con p\u00e1nico.<\/p>\n\n
En el plano global, una inflaci\u00f3n en Australia menor a la esperada redujo las expectativas de alzas de tasas del banco central, impulsando al ASX 200 en m\u00e1s de 1%. Podemos aprovecharlo comprando opciones call sobre acciones australianas o tomando posiciones largas en futuros locales de tasas de inter\u00e9s. Este giro macro ofrece una relaci\u00f3n riesgo-retorno muy atractiva a medida que comienzan a ceder las presiones monetarias en la regi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n