ING espera que el Banco de Jap\u00f3n mantenga sin cambios su tasa de pol\u00edtica en 1,00% el 31 de julio, tras el alza de 25 pb del mes pasado. El banco ve un margen limitado para que alg\u00fan ajuste modestamente hawkish mueva de forma significativa al yen o altere la trayectoria del USD\/JPY, incluso cuando algunos participantes del mercado descuentan la posibilidad de un ciclo de endurecimiento m\u00e1s r\u00e1pido y un movimiento en octubre.<\/p>\n
En cambio, ING plantea que el USD\/JPY est\u00e1 impulsado principalmente por los precios de la energ\u00eda y la funci\u00f3n de reacci\u00f3n de la Reserva Federal, con la reuni\u00f3n del FOMC del mi\u00e9rcoles como catalizador clave de corto plazo. En su escenario, salvo que la Fed adopte un tono sorprendentemente dovish o que el Brent retroceda a US$70\/barril, el USD\/JPY podr\u00eda mantenerse apoyado en torno a 163\/164 de cara a la decisi\u00f3n del BoJ, con un riesgo adicional de prueba de 165 si el gobernador Ueda queda por debajo de lo esperado en su conferencia de prensa. La nota tambi\u00e9n menciona el riesgo de intervenci\u00f3n cambiaria, citando cerca de US$70.000 millones gastados a finales de abril\/principios de mayo y reservas de divisas restantes de US$1,09 billones, mientras mantiene un pron\u00f3stico de cierre de a\u00f1o para el USD\/JPY en 158 asumiendo que no habr\u00e1 m\u00e1s alzas de la Fed y menciona especulaci\u00f3n sobre medidas para incentivar una mayor retenci\u00f3n de capital dom\u00e9stico.<\/p>\n
Aconsejamos a los traders de derivados prepararse para una fortaleza limitada del yen pese a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n el 31 de julio. Esperamos que el banco central mantenga sin cambios su tasa de pol\u00edtica en 1,00%, lo que implica que cualquier comentario levemente hawkish probablemente no lograr\u00e1 empujar a la baja el par USD\/JPY. En lugar de las decisiones de tasas dom\u00e9sticas, los macro traders deber\u00edan enfocarse fuertemente en las pr\u00f3ximas se\u00f1ales de la Reserva Federal y en los costos globales de la energ\u00eda.<\/p>\n
Los precios del crudo Brent, actualmente rondando los US$80 por barril, siguen ejerciendo presi\u00f3n alcista sobre el yen \u2014dependiente de las importaciones\u2014, manteniendo al USD\/JPY demandado cerca del rango de 163 a 164. Las tendencias hist\u00f3ricas muestran que los shocks de precios de la energ\u00eda guardan una correlaci\u00f3n mucho m\u00e1s directa con la debilidad del yen que los ajustes marginales de tasas en Jap\u00f3n. Si la Reserva Federal mantiene una postura restrictiva en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n, es altamente probable que el d\u00f3lar ponga a prueba el nivel de 165 frente al yen.<\/p>\n
Para gestionar este riesgo, recomendamos utilizar opciones call de USD\/JPY de corto vencimiento para capturar el momentum alcista, al tiempo que se cubre contra intervenciones cambiarias repentinas. El Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n ha desplegado previamente m\u00e1s de US$60.000 millones en intervenciones de mercado y todav\u00eda cuenta con unos abultados US$1,09 billones en reservas internacionales. Este enorme \u201ccolch\u00f3n\u201d hace que la zona de 165 represente una l\u00ednea clave donde es muy probable que las autoridades japonesas intervengan y vendan d\u00f3lares.<\/p>\n
Mirando m\u00e1s adelante, hacia la segunda mitad de 2026, vemos al USD\/JPY eventualmente desliz\u00e1ndose a la baja hacia el nivel de 158 a medida que se alivien las presiones globales de tasas. Los traders deber\u00edan buscar vender los repuntes cerca de 165 mediante opciones put para capitalizar esta eventual correcci\u00f3n. Por ahora, la jugada m\u00e1s inteligente es mantenerse \u00e1gil y proteger las posiciones largas en d\u00f3lar frente a intervenciones gubernamentales s\u00fabitas y vol\u00e1tiles.<\/p>\n\n\n\n