El won surcoreano (KRW) ampli\u00f3 su avance por segundo d\u00eda frente al d\u00f3lar estadounidense (USD) y se encamina a una apreciaci\u00f3n mensual del 6.5%, respaldado por datos internos m\u00e1s s\u00f3lidos y por las expectativas de un mayor endurecimiento monetario por parte del Banco de Corea. Estos factores han ayudado a la divisa a mantenerse firme incluso mientras las acciones surcoreanas se desplomaban con fuerza.<\/p>\n\n
El KOSPI cay\u00f3 m\u00e1s de 12% el mi\u00e9rcoles tras una baja del 10% el martes, lo que activ\u00f3 una suspensi\u00f3n de negociaci\u00f3n de 20 minutos por segundo d\u00eda consecutivo. El \u00edndice retroced\u00eda 6.4% a 5,638 al momento de redactar esta nota y acumula cerca de 35% de ca\u00edda en julio, a medida que las preocupaciones por la sobreinversi\u00f3n en inteligencia artificial (IA) golpean a las tecnol\u00f3gicas. El ministro de Finanzas, Koo Yun-cheol, se\u00f1al\u00f3 que se introducir\u00e1n nuevas medidas de estabilizaci\u00f3n del mercado, incluidas reglas vinculadas a ETFs apalancados de acci\u00f3n individual. El PIB creci\u00f3 0.6% en el segundo trimestre, mientras que la inflaci\u00f3n subi\u00f3 a 3.2% en junio, su mayor nivel en 30 a\u00f1os.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se enfoquen en la divergencia entre el resiliente won surcoreano y el desplome del KOSPI. Dada la postura restrictiva del Banco de Corea y el rally mensual de 6.5% de la divisa, comprar opciones put de USD\/KRW es una jugada s\u00f3lida para las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, cuando un crecimiento econ\u00f3mico firme coincide con un endurecimiento monetario agresivo, el won tiende a superar a sus pares incluso pese a la debilidad del mercado accionario local.<\/p>\n\n
Los movimientos extremos del \u00edndice KOSPI, que se ha desplomado 35% en lo que va de julio, han disparado la volatilidad impl\u00edcita. Sugerimos comprar straddles de corto plazo sobre el \u00edndice para capitalizar estos enormes vaivenes de precio, ya que nuevos paros de negociaci\u00f3n siguen siendo una posibilidad concreta. Hist\u00f3ricamente, la volatilidad de los \u00edndices tiende a agruparse, lo que implica que estos movimientos diarios dram\u00e1ticos de 10% o m\u00e1s tienen alta probabilidad de continuar hasta agosto.<\/p>\n\n
Con los reguladores apuntando a imponer nuevas reglas estrictas sobre los ETFs apalancados de acci\u00f3n individual, aconsejamos desarmar de inmediato posiciones en estos productos para evitar trampas de liquidez. En su lugar, deber\u00edamos trasladar la exposici\u00f3n a opciones de acciones est\u00e1ndar sobre los principales valores de semiconductores y tecnolog\u00eda que est\u00e1n impulsando esta correcci\u00f3n ligada a la IA. Esta estrategia permite capturar la protecci\u00f3n a la baja de las opciones put sin los riesgos regulatorios que pesan sobre los fondos apalancados.<\/p>\n\n
El crecimiento del PIB del 2T de 0.6% y una inflaci\u00f3n en m\u00e1ximos de 30 a\u00f1os de 3.2% garantizan que las tasas se mantendr\u00e1n m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo. Deber\u00edamos buscar posicionarnos en corto en futuros de bonos del Tesoro a 3 a\u00f1os, anticipando que los rendimientos subir\u00e1n a medida que el banco central contin\u00fae endureciendo. Este tel\u00f3n de fondo macroecon\u00f3mico asegura que el capital en busca de rendimiento seguir\u00e1 respaldando al won, incluso mientras los mercados accionarios buscan estabilizarse.<\/p>\n\n\n\n