El EUR\/USD cotizaba en torno a 1.1390 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del mi\u00e9rcoles, manteni\u00e9ndose firme por segundo d\u00eda consecutivo a medida que el d\u00f3lar estadounidense se debilitaba frente al euro antes de la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal, donde se espera ampliamente que las tasas permanezcan sin cambios. La valoraci\u00f3n en derivados sugiere una probabilidad de 30.5% de un alza inmediata, seguida de una probabilidad impl\u00edcita de 76.6% de un incremento en septiembre, lo que indica que los mercados ven los costos de financiamiento altos por m\u00e1s tiempo.<\/p>\n\n
La baja del d\u00f3lar estuvo contenida por el recrudecimiento de las hostilidades en Oriente Medio, que volvi\u00f3 a centrar la atenci\u00f3n en los riesgos de inflaci\u00f3n y en el panorama de tasas en EE.UU. La tensi\u00f3n geopol\u00edtica aument\u00f3 despu\u00e9s de que el CGRI (IRGC) lanzara un ataque con misiles bal\u00edsticos contra una base de EE.UU. en Jordania alrededor de las 5:45 PM ET, mientras que el Comando Central de EE.UU. se\u00f1al\u00f3 que las defensas interceptaron todos los misiles sin v\u00edctimas ni da\u00f1os. Posteriormente, el CENTCOM ejecut\u00f3 ataques a\u00e9reos de precisi\u00f3n en Irak contra grupos respaldados por Ir\u00e1n que, seg\u00fan se inform\u00f3, estaban planificando operaciones contra fuerzas estadounidenses e infraestructura energ\u00e9tica saud\u00ed. En Europa, el BCE mantuvo de forma un\u00e1nime las tasas en 2.25% el 23 de julio y se\u00f1al\u00f3 un alza en septiembre, despu\u00e9s de que algunos miembros del Consejo de Gobierno argumentaran a favor de un incremento inmediato ante los riesgos de traspaso de precios de la energ\u00eda.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados compren straddles o strangles de corto plazo en EUR\/USD para aprovechar la enorme brecha de precio entre la Fed y el BCE. Con una probabilidad de 30.5% de un alza inesperada de la Fed hoy y una fuerte se\u00f1al del BCE hacia septiembre, la volatilidad impl\u00edcita actualmente cotiza demasiado baja. Hist\u00f3ricamente, en periodos similares de divergencia entre bancos centrales, la volatilidad impl\u00edcita a un mes de las opciones sobre EUR\/USD ha saltado desde niveles promedio de 6.2% a muy por encima de 8.5%.<\/p>\n\n
Dado el aumento de las acciones militares en Irak y Jordania, tambi\u00e9n deber\u00edamos cubrirnos ante un salto repentino del precio del crudo que pueda interrumpir las cadenas globales de suministro. Las opciones call sobre Brent son muy atractivas en este momento, especialmente porque la inteligencia de defensa subraya riesgos para la infraestructura energ\u00e9tica saud\u00ed. En episodios previos de sustos de oferta en Oriente Medio, como los ataques a Abqaiq en 2019, los precios del petr\u00f3leo subieron 15% en una sola sesi\u00f3n, lo que detonar\u00eda un fuerte flujo hacia refugio en el d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
Para los operadores direccionales de FX, sugerimos establecer posiciones long gamma para capturar las rupturas abruptas que se esperan desde el nivel actual de 1.1390. La fortaleza del euro est\u00e1 limitada por estos riesgos geopol\u00edticos, pero una pausa dovish de la Fed hoy podr\u00eda impulsar r\u00e1pidamente al par hacia la resistencia de 1.1500. En cambio, si la Fed sorprende al mercado con un alza, esperamos una ca\u00edda r\u00e1pida hacia la zona de soporte de 1.1200, lo que hace que las opciones de barrera de doble direcci\u00f3n ofrezcan una excelente relaci\u00f3n riesgo-retorno.<\/p>\n\n\n\n