El USD\/JPY retrocedi\u00f3 tras las peque\u00f1as ganancias de la sesi\u00f3n previa, operando cerca de 163.70 en horas asi\u00e1ticas, mientras el repunte del petr\u00f3leo y el recrudecimiento de las hostilidades en Medio Oriente mantuvieron en foco los riesgos inflacionarios, un tel\u00f3n de fondo que puede pesar sobre el yen japon\u00e9s dada la condici\u00f3n de Jap\u00f3n como un gran importador neto de crudo. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se ha desplazado hacia los pr\u00f3ximos datos de Tokio: se prev\u00e9 que el IPC de Tokio excluyendo alimentos frescos suba a 1.7% interanual en julio desde 1.6%, mientras que el dato general previo fue 1.7% y el IPC excluyendo tanto alimentos como energ\u00eda se ubic\u00f3 en 1.9%. Se espera que la tasa de desempleo de Jap\u00f3n se mantenga en 2.5%.<\/p>\n
El d\u00f3lar estadounidense tambi\u00e9n encontr\u00f3 apoyo en el aumento de la aversi\u00f3n al riesgo tras reportes de un ataque iran\u00ed contra tropas de EEUU, con m\u00faltiples misiles bal\u00edsticos lanzados hacia una base estadounidense en Jordania alrededor de las 5:45 pm ET; el Ej\u00e9rcito de EEUU indic\u00f3 que los misiles de la Guardia Revolucionaria (IRGC) fueron interceptados. Los mercados tambi\u00e9n est\u00e1n posicionados a que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios, aunque las probabilidades impl\u00edcitas asignan un 30.5% a un alza inmediata y, m\u00e1s adelante, un 76.6% a un incremento en septiembre.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un aumento de la volatilidad mientras el USD\/JPY se mantiene cerca del nivel cr\u00edtico de 163.70. Dado que Jap\u00f3n importa m\u00e1s del 95% de su petr\u00f3leo, cualquier alza adicional en los precios globales del crudo \u2014que coquetean con la zona de 85 d\u00f3lares por barril\u2014 ejercer\u00e1 una fuerte presi\u00f3n sobre el yen. Sugerimos utilizar opciones call largas sobre USD\/JPY para capturar un posible movimiento alcista si las tensiones en Medio Oriente siguen impulsando los costos energ\u00e9ticos.<\/p>\n
Al mismo tiempo, debemos vigilar de cerca los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n de Tokio, donde se espera que el IPC subyacente avance marginalmente a 1.7%. Hist\u00f3ricamente, el aumento de la inflaci\u00f3n en Jap\u00f3n ha provocado giros repentinos en la pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n, lo que puede detonar r\u00e1pidas \u201cshort squeezes\u201d del yen. Para gestionar este riesgo, preferimos emplear spreads de puts en ratio sobre USD\/JPY para protegerse ante una ca\u00edda brusca si el dato de inflaci\u00f3n desencadena una respuesta m\u00e1s agresiva (hawkish) por parte de Jap\u00f3n.<\/p>\n
Mientras tanto, el componente estadounidense de la ecuaci\u00f3n es altamente impredecible, con los futuros de fondos federales asignando una inusual probabilidad de 30.5% a un incremento inmediato de tasas. Este sesgo m\u00e1s restrictivo se refuerza con una probabilidad de 76.6% de un alza en septiembre, manteniendo elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro. Creemos que los operadores deber\u00edan comprar opciones call de corto plazo sobre el USD para beneficiarse de un fortalecimiento del billete verde si la Reserva Federal se inclina por esta narrativa m\u00e1s hawkish.<\/p>\n\n\n\n