Una pausa en las hostilidades entre EE. UU. e Ir\u00e1n aport\u00f3 la primera se\u00f1al tangible de desescalada en casi dos semanas, aunque persiste la incertidumbre en torno a la oferta de energ\u00eda y a los mercados en general. El Brent volvi\u00f3 a acercarse a los US$100 por barril, antes de ceder m\u00e1s adelante en la semana, manteniendo el foco en las primas de riesgo geopol\u00edtico.<\/p>\n
En FX, el d\u00f3lar estadounidense cerr\u00f3 la semana pasada en BRL 5,0831, lo que equivali\u00f3 a una apreciaci\u00f3n semanal de 0,56% para el real y se ubic\u00f3 como el s\u00e9ptimo mejor desempe\u00f1o entre 24 monedas de mercados emergentes. Rabobank proyecta el USD\/BRL en 5,35 para fin de a\u00f1o, vinculando el movimiento a las expectativas de diferenciales de tasas m\u00e1s estrechos entre Brasil y las econom\u00edas avanzadas hasta 2026 y a la perspectiva de un d\u00f3lar m\u00e1s firme a nivel global, junto con la fr\u00e1gil posici\u00f3n fiscal de Brasil en un a\u00f1o electoral.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un real brasile\u00f1o m\u00e1s d\u00e9bil de cara al cierre de 2026. Con la divisa operando recientemente cerca de 5,08, proyectamos que el par USD\/BRL suba hasta 5,35 en diciembre. Esta depreciaci\u00f3n esperada de m\u00e1s de 5% abre una ventana atractiva para que los traders acumulen opciones call largas de USD\/BRL o utilicen estrategias de bull call spread en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Un motor clave de esta tendencia es el r\u00e1pido estrechamiento del diferencial de tasas de inter\u00e9s entre Brasil y las econom\u00edas avanzadas. El Banco Central de Brasil ha mantenido la tasa Selic de referencia en 10,50%, mientras que los bancos centrales globales sostienen una postura cautelosa frente a la inflaci\u00f3n. A medida que se reduce esta brecha de rendimientos, disminuye el atractivo del carry trade del real, lo que, en nuestra opini\u00f3n, impulsar\u00e1 salidas de capital y presionar\u00e1 a la moneda local.<\/p>\n
El fr\u00e1gil entorno fiscal de Brasil se ve adem\u00e1s agravado por la incertidumbre pol\u00edtica de las elecciones generales de octubre de 2026. Datos econ\u00f3micos recientes muestran que la deuda p\u00fablica bruta de Brasil ha subido hacia 78% del PIB, manteniendo la sostenibilidad fiscal en el centro de las preocupaciones de los inversionistas. Sugerimos que los operadores de derivados cubran esta volatilidad dom\u00e9stica comprando instrumentos de volatilidad de corto plazo sobre el BRL.<\/p>\n
Los riesgos geopol\u00edticos tambi\u00e9n siguen siendo altamente impredecibles, con el Brent coqueteando recientemente con el umbral de US$100 por barril debido a las tensiones persistentes en Medio Oriente. Si bien ha habido una pausa temporal en las hostilidades, las preocupaciones sobre el suministro energ\u00e9tico global contin\u00faan respaldando un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte como activo de refugio. Para capturar estos shocks externos, recomendamos mantener exposici\u00f3n a derivados vinculados al petr\u00f3leo junto con posiciones largas en d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n