La subasta de notas del Tesoro de EE. UU. a siete a\u00f1os se adjudic\u00f3 a un rendimiento m\u00e1ximo de 4,473%, frente a 4,26% en la colocaci\u00f3n anterior. El resultado apunta a un mayor costo de financiamiento en este plazo respecto de la subasta previa.<\/p>\n
El aumento deja el rendimiento 21,3 puntos base por encima del nivel anterior. El precio fijado en la subasta establece la referencia para el financiamiento del Tesoro en el d\u00eda y se traslada a niveles m\u00e1s amplios de tasas para deuda comparable del gobierno de EE. UU. a siete a\u00f1os.<\/p>\n
Estamos viendo un cambio significativo en el mercado de bonos, ya que el rendimiento de la m\u00e1s reciente subasta de notas del Tesoro de EE. UU. a 7 a\u00f1os subi\u00f3 a 4,473% desde 4,26%. Este fuerte incremento indica que los inversionistas est\u00e1n exigiendo una prima mucho mayor para mantener deuda soberana de duraci\u00f3n media. Para los operadores de derivados, esto implica que debemos prepararnos de inmediato para una mayor volatilidad de tasas de inter\u00e9s en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Deber\u00edamos responder posicion\u00e1ndonos para una mayor presi\u00f3n alcista sobre los rendimientos, espec\u00edficamente mediante la compra de opciones put sobre el iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF). Hist\u00f3ricamente, cuando los rendimientos a 7 a\u00f1os saltan m\u00e1s de 20 puntos base en una sola subasta, se desencadena una venta generalizada a lo largo de toda la curva del Tesoro. Ponerse corto en futuros del Tesoro a 5 y 10 a\u00f1os es otra forma altamente efectiva de capturar este impulso bajista en precios.<\/p>\n
Dado que el alza de los rendimientos presiona a las acciones de crecimiento con valuaciones elevadas, sugerimos apuntar al mercado de derivados de renta variable con opciones put sobre el Nasdaq 100 (QQQ). Datos hist\u00f3ricos muestran que cuando los rendimientos de mediano plazo se acercan a 4,5%, el \u00edndice con fuerte sesgo tecnol\u00f3gico suele registrar un retroceso de 3% a 5% durante el mes siguiente. Tambi\u00e9n podemos comprar opciones call sobre el VIX para beneficiarnos del nerviosismo en el mercado accionario que t\u00edpicamente acompa\u00f1a el aumento de los costos de endeudamiento.<\/p>\n
Seg\u00fan las estad\u00edsticas actuales de FedWatch, la expectativa del mercado de recortes inminentes de tasas se ha enfriado de forma significativa, cayendo en m\u00e1s de 15% solo en la \u00faltima semana. Revaluaciones similares en el mercado de bonos a finales de 2023 y principios de 2024 derivaron en repuntes de varias semanas en el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY), lo que hace que opciones alcistas sobre el d\u00f3lar sean una apuesta s\u00f3lida. Tenemos que mantenernos \u00e1giles y enfocarnos en estas configuraciones de alta probabilidad antes de que el mercado incorpore plenamente la nueva realidad de rendimientos.<\/p>\n\n\n\n