Commerzbank se\u00f1al\u00f3 que el oro ha ca\u00eddo casi 30% desde su r\u00e9cord de enero, presionado por mayores rendimientos reales y expectativas m\u00e1s hawkish sobre la Reserva Federal. El banco recort\u00f3 su previsi\u00f3n de cierre de a\u00f1o a USD 4.500 por onza troy desde USD 4.800, manteniendo a la vez una trayectoria de m\u00e1s largo plazo que asume que las tasas de pol\u00edtica no suben m\u00e1s en el corto plazo.<\/p>\n
Bajo su escenario central, la Fed deja las tasas sin cambios hasta fin de a\u00f1o, con la meta del 2% alcanz\u00e1ndose en la primavera de 2027 y el primer recorte a partir de mediados de 2027. En esa trayectoria, Commerzbank ve al oro recuper\u00e1ndose a USD 5.000 por onza troy hacia fines de 2027, por debajo de los USD 5.200 previos. A\u00f1adi\u00f3 que, sin un cambio en las expectativas de tasas y un retorno sostenido de flujos hacia los ETF, es poco probable que el metal recupere impulso o que supere al mercado por demanda de refugio.<\/p>\n
Con los precios del oro casi 30% por debajo de su m\u00e1ximo de enero, aconsejamos a los operadores de derivados enfocarse en estrategias de corto plazo en rango, en lugar de apuestas alcistas agresivas en las pr\u00f3ximas semanas. Los elevados rendimientos reales, con el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os rondando 4,2%, siguen haciendo que activos sin rendimiento como el oro sean menos atractivos para el mercado. Recomendamos utilizar estrategias neutrales con opciones, como los iron condors, para capitalizar la actual consolidaci\u00f3n de precios en torno al rango de USD 4.300 a USD 4.400.<\/p>\n
Para quienes buscan gestionar el riesgo a la baja, sugerimos comprar puts protectores de corto plazo, dado que las expectativas hawkish sobre la Reserva Federal siguen dominando. Datos recientes del World Gold Council muestran que los ETF globales de oro han registrado salidas netas sostenidas, lo que evidencia que los compradores institucionales a\u00fan permanecen al margen. Creemos que el oro no puede sostener una recuperaci\u00f3n real hasta que estos flujos hacia ETF se reviertan y cambien las expectativas de tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
Sin embargo, vemos una configuraci\u00f3n atractiva para posiciones de largo plazo, posicion\u00e1ndose para un giro de tendencia de cara al pr\u00f3ximo a\u00f1o. Recomendamos comprar opciones call de vencimiento largo o spreads de calendario con objetivo hacia finales de 2027, cuando proyectamos que el oro vuelva a subir a USD 5.000 por onza troy. Hist\u00f3ricamente, el oro ha registrado ganancias promedio de m\u00e1s de 10% en el a\u00f1o posterior al primer recorte de tasas de la Fed, lo que implica que las primas m\u00e1s baratas de hoy ofrecen un punto de entrada atractivo para operadores pacientes.<\/p>\n\n\n\n