Brent ha retrocedido con fuerza luego de que Estados Unidos e Ir\u00e1n pausaran nuevos ataques, mientras el presidente Trump dijo que las conversaciones est\u00e1n en marcha y se\u00f1al\u00f3 una \u201cbuena probabilidad\u201d de un acuerdo. La direcci\u00f3n del mercado sigue vinculada a las rutas de suministro f\u00edsico, con escrutinio sobre los flujos a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz y Bab el-Mandeb, junto con la din\u00e1mica de exportaciones del Mar Negro.<\/p>\n
Para que la liquidaci\u00f3n se sostenga, las condiciones deber\u00edan incluir una recuperaci\u00f3n del volumen de paso por el Estrecho de Ormuz, mientras que la reanudaci\u00f3n de cargas desde las salidas rusas del Mar Negro tambi\u00e9n podr\u00eda presionar los precios. Los env\u00edos de crudo se est\u00e1n reanudando en la terminal CPC y en la terminal Sheskharis, y aun si surge un acuerdo, se espera que los precios sigan incorporando una prima de riesgo dada la rapidez con la que las negociaciones pueden desmoronarse.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados actuar con cautela y evitar perseguir de forma demasiado agresiva esta fuerte liquidaci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas. Si bien el Brent ha ca\u00eddo recientemente hacia la zona de los US$75 por el optimismo respecto de un posible acuerdo entre EE. UU. e Ir\u00e1n, hist\u00f3ricamente estos avances pol\u00edticos han demostrado ser altamente fr\u00e1giles. Debemos recordar que una sola ruptura en las conversaciones podr\u00eda impulsar instant\u00e1neamente los precios de vuelta hacia los US$85.<\/p>\n
Para evaluar si esta tendencia bajista del precio es sostenible, debemos monitorear de cerca los vol\u00famenes de embarques f\u00edsicos. Solo el Estrecho de Ormuz maneja m\u00e1s de 20 millones de barriles de petr\u00f3leo por d\u00eda, lo que representa cerca del 20% del consumo global de l\u00edquidos petrol\u00edferos. A menos que veamos una recuperaci\u00f3n verificada y sostenida de los tr\u00e1nsitos diarios tanto por Ormuz como por el estrecho de Bab el-Mandeb, el potencial bajista del mercado seguir\u00e1 estando estrictamente limitado.<\/p>\n
Dado este entorno binario de \u201cacuerdo o no acuerdo\u201d, recomendamos que los operadores de opciones consideren estrategias de volatilidad larga en lugar de apuestas direccionales. Con la volatilidad impl\u00edcita suaviz\u00e1ndose actualmente por expectativas de diplomacia, comprar prima mediante straddles o strangles amplios ofrece una relaci\u00f3n riesgo-retorno atractiva ante posibles cambios repentinos de pol\u00edtica. Este enfoque protege el capital y, a la vez, nos posiciona para beneficiarnos de la inevitable ruptura abrupta cuando las negociaciones triunfen o colapsen.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la reanudaci\u00f3n de los flujos del Mar Negro debe incorporarse a los modelos de oferta de corto plazo. La terminal CPC de Rusia, con una capacidad de alrededor de 1,4 millones de barriles por d\u00eda, junto con la terminal Sheskharis, est\u00e1n comenzando a recargar. Creemos que esta oferta f\u00edsica entrante mantendr\u00e1 bajo presi\u00f3n los contratos de futuros de corto plazo, lo que hace que los bear put spreads en contratos del mes pr\u00f3ximo sean una cobertura viable.<\/p>\n\n\n\n