DBS Group Research se\u00f1al\u00f3 que el d\u00f3lar estadounidense estaba siendo jalado en direcciones distintas frente a las divisas de mercados desarrollados y los cruces de Asia ex-Jap\u00f3n, con las expectativas sobre la Reserva Federal marcando el tono. En los mercados desarrollados, el foco estaba en la pol\u00edtica monetaria, mientras que en Asia ex-Jap\u00f3n la operativa se vio influida por el alivio derivado de la baja del petr\u00f3leo. La valoraci\u00f3n impl\u00edcita en los futuros de tasas se describi\u00f3 como el factor clave de oscilaci\u00f3n para el desempe\u00f1o del d\u00f3lar en el corto plazo.<\/p>\n
Se indic\u00f3 que los mercados de futuros asignaban una probabilidad de 38% a una subida sorpresiva de tasas en la segunda reuni\u00f3n del FOMC bajo el presidente de la Fed, Kevin Warsh. La nota agreg\u00f3 que la canasta DXY probablemente se debilitar\u00eda si la Fed se manten\u00eda sin cambios y pasaba a poner fin a la gu\u00eda prospectiva (forward guidance), manteniendo las tasas sin cambios y sin se\u00f1alar un aumento en septiembre.<\/p>\n
Estamos observando una configuraci\u00f3n cr\u00edtica para el d\u00f3lar estadounidense, ya que los mercados de futuros incorporan una probabilidad de 38% de una subida sorpresiva de tasas en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del FOMC. Con el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) cotizando actualmente cerca de 103,20, los operadores de derivados deben prepararse para riesgos asim\u00e9tricos a la baja. Si la Reserva Federal mantiene las tasas estables, esperamos un desarme r\u00e1pido de las posiciones largas en d\u00f3lares.<\/p>\n
Esta perspectiva bajista se ve respaldada por datos recientes del mercado energ\u00e9tico, donde el crudo Brent ha ca\u00eddo m\u00e1s de 6% este mes para operar en torno a US$76 por barril. Hist\u00f3ricamente, la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda les da a los bancos centrales una cobertura c\u00f3moda para pausar las subidas de tasas y abandonar una gu\u00eda prospectiva restrictiva. Vemos este alivio en los precios del petr\u00f3leo como una se\u00f1al contundente de que la Fed optar\u00e1 por no hacer nada.<\/p>\n
Para aprovechar esta configuraci\u00f3n, recomendamos que los operadores de derivados compren opciones put del DXY fuera del dinero (out-of-the-money) con vencimiento posterior a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Fed. Esta estrategia limita el riesgo a la vez que posiciona para una fuerte depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar si los alcistas del USD se ven decepcionados. Tambi\u00e9n sugerimos considerar opciones call sobre divisas como el euro o el yen, que ser\u00edan las m\u00e1s beneficiadas por un billete verde m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n\n\n\n