El franco suizo se debilit\u00f3 mientras el USD\/CHF extend\u00eda sus avances por s\u00e9ptima sesi\u00f3n, operando cerca de 0.8190 durante la ma\u00f1ana europea del martes, con una menor demanda de activos refugio a medida que se enfriaban las tensiones entre EE. UU. e Ir\u00e1n y ca\u00edan los precios del crudo. La pol\u00edtica comercial tambi\u00e9n pes\u00f3: la administraci\u00f3n Trump ha implementado aranceles de dos d\u00edgitos sobre m\u00e1s de 60 pa\u00edses, incluida Suiza, manteniendo los grav\u00e1menes dentro de un techo previamente indicado de 12.5%, bajo una supuesta base legal ejecutiva dirigida a pr\u00e1cticas \u201cinjustificables\u201d, \u201cirrazonables\u201d o \u201cdiscriminatorias\u201d.<\/p>\n
En materia de pol\u00edtica monetaria, se espera que el Banco Nacional Suizo mantenga su tasa de pol\u00edtica en 0% hasta 2027, con tasas negativas planteadas como una contingencia m\u00e1s que como escenario base. La inflaci\u00f3n suiza se desaceler\u00f3 a 0.5% en junio y se prev\u00e9 que alcance un m\u00e1ximo de 0.8%, manteni\u00e9ndose dentro de la banda objetivo del BNS de 0% a 2%. El d\u00f3lar estadounidense se mantuvo firme antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal del mi\u00e9rcoles, mientras la herramienta CME FedWatch suger\u00eda casi un 38% de probabilidad de un alza en julio y, para septiembre, una probabilidad de 81.4% de al menos un movimiento de 25 puntos base; el franco sigue estrechamente vinculado al euro, con algunos modelos que sit\u00faan la correlaci\u00f3n por encima del 90%, y la eliminaci\u00f3n pasada del \u201cpeg\u201d del EUR impulsando una apreciaci\u00f3n de m\u00e1s de 20% entre 2011 y 2015.<\/p>\n
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el USD\/CHF a medida que el par rebota hacia 0.8190 en el marco de su racha ganadora de siete d\u00edas. Con la decisi\u00f3n de pol\u00edtica de la Reserva Federal ma\u00f1ana, comprar opciones call de USD de corto plazo podr\u00eda generar retornos elevados si la Fed sorprende con un alza de tasas. El mercado actualmente descuenta una probabilidad de 38% de un incremento en julio, lo que implica que cualquier movimiento agresivo del presidente Jerome Powell detonar\u00e1 un fuerte impulso alcista para el d\u00f3lar.<\/p>\n
Recomendamos utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) sobre el franco suizo en las pr\u00f3ximas semanas para capitalizar su debilitamiento como activo refugio. Las tensiones geopol\u00edticas entre EE. UU. e Ir\u00e1n se est\u00e1n moderando y los precios del petr\u00f3leo est\u00e1n cayendo, lo que le resta al franco su prima t\u00edpica de \u201crisk-off\u201d. Adem\u00e1s, los nuevos aranceles implementados por la administraci\u00f3n Trump de hasta 12.5% sobre Suiza probablemente presionar\u00e1n a la econom\u00eda exportadora suiza y debilitar\u00e1n a\u00fan m\u00e1s la divisa.<\/p>\n
Creemos que operar la divergencia de tasas de inter\u00e9s entre EE. UU. y Suiza es la estrategia m\u00e1s viable en este momento. El Banco Nacional Suizo se encamina a mantener su tasa de pol\u00edtica en 0% hasta 2027, respaldado por una inflaci\u00f3n de junio que se desaceler\u00f3 a un m\u00ednimo de 0.5%. Mientras tanto, con una probabilidad de 81.4% de un alza de tasas en EE. UU. para septiembre, los traders pueden explotar esta brecha utilizando el franco como una moneda de fondeo barata en estrategias carry con derivados.<\/p>\n\n\n\n