Las acciones asi\u00e1ticas se desplomaron a medida que el complejo de chips de la regi\u00f3n sigui\u00f3 la debilidad nocturna de EE. UU. El Kospi de Corea del Sur cay\u00f3 10,6% tras abrir con un descenso de 5,0%, movimiento que activ\u00f3 un *sidecar* de -5% y un *circuit breaker* de -8%; ha retrocedido desde 9.250 en junio hasta alrededor del nivel de 6.000. El Nikkei de Jap\u00f3n baj\u00f3 4,1%, con SK Hynix -13% y Samsung Electronics -12%, mientras que Tokyo Electron cay\u00f3 11%, Kioxia 18% y SoftBank 6%. La presi\u00f3n se vio agravada por reportes de que China ha comenzado a producir en masa herramientas DUV, apuntando a cinco m\u00e1quinas este a\u00f1o y 20 para 2027, mientras que la FSC de Corea del Sur endureci\u00f3 las reglas de margen de ETF y los l\u00edmites por nombre individual tras el debut de 18 ETFs de una sola acci\u00f3n despu\u00e9s del 27 de mayo; los requisitos b\u00e1sicos de dep\u00f3sito para ETFs vencen el 31 de julio. Hynix reporta resultados del 2T antes de la apertura del mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
En China, el Shanghai Composite bajaba 1,3% y el Hang Seng 0,3%, con nombres vinculados a IA m\u00e1s d\u00e9biles: CXMT cay\u00f3 3% al d\u00eda siguiente de su OPI, Z.AI (Zhipu) se desplom\u00f3 18% y MiniMax cedi\u00f3 6%, mientras se inform\u00f3 que Hefei habr\u00eda obtenido una ganancia de US$192.000 millones por una participaci\u00f3n de 2016 en CXMT. El petr\u00f3leo cedi\u00f3, con el WTI bajando 1,3% a US$81,50\/barril y los futuros descritos como -2% hacia US$80; los futuros de renta variable de EE. UU. estaban entre -0,3% y -0,8%. En Australia, los comentarios de Bullock empujaron los rendimientos a tres a\u00f1os 6 pb a la baja y el AUD cay\u00f3 0,4%, mientras que la confianza del consumidor semanal retrocedi\u00f3 a 71,2 desde 75,6. En otros mercados, el rendimiento del JGB a 5 a\u00f1os de Jap\u00f3n toc\u00f3 2,05% el viernes, el indicador l\u00edder de Taiw\u00e1n subi\u00f3 a 41 desde 39, y las subastas de Treasuries de EE. UU. se colocaron en 4,315% para US$69.000 millones de notas a 2 a\u00f1os y 4,408% para US$70.000 millones de notas a 5 a\u00f1os.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen de inmediato para una volatilidad extrema incorporando *spreads* bid-ask m\u00e1s amplios, especialmente con el Kospi desplom\u00e1ndose 10% y activando *circuit breakers* hoy. Con los reguladores de Corea del Sur endureciendo los m\u00e1rgenes de ETFs e introduciendo requisitos estrictos de dep\u00f3sito el 31 de julio, es probable que la liquidez en opciones de acciones individuales de Samsung y Hynix se seque. Para cubrir esta venta masiva regional en tecnolog\u00eda, deber\u00edamos buscar comprar *puts* protectores sobre \u00edndices globales m\u00e1s amplios de semiconductores, que hist\u00f3ricamente sufren r\u00e1pidas salidas de capital durante episodios de p\u00e1nico en los mercados asi\u00e1ticos.<\/p>\n
La noticia de que China ha comenzado a producir en masa sus propias herramientas de Ultravioleta Profundo (DUV) plantea una amenaza estructural para gigantes occidentales de equipos como ASML. Hist\u00f3ricamente, China ha representado cerca de 40% a 50% de los env\u00edos de herramientas de ASML, lo que significa que alternativas dom\u00e9sticas chinas podr\u00edan erosionar de forma permanente esta enorme fuente de ingresos. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar *bear put spreads* de largo plazo en ASML y Tokyo Electron para capitalizar este cambio fundamental en la cadena global de suministro de chips.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para fluctuaciones significativas en divisas y tasas de inter\u00e9s a medida que el Banco de Jap\u00f3n y la Reserva Federal de EE. UU. entreguen sus decisiones de pol\u00edtica esta semana. Con los rendimientos a 5 a\u00f1os de los Bonos del Gobierno Japon\u00e9s alcanzando un m\u00e1ximo del contrato de 2,05% y con el gobierno japon\u00e9s enfocado fuertemente en la inflaci\u00f3n, la volatilidad del yen probablemente aumente. Ejecutar *straddles* largos en opciones USD\/JPY nos permitir\u00e1 capturar movimientos bruscos independientemente de si el BoJ decide subir tasas.<\/p>\n
A pesar de la paz tentativa en Medio Oriente manteniendo el crudo cerca de la marca de US$80, no deber\u00edamos caer en complacencia antes de la reuni\u00f3n de la OPEP el 1 de agosto. Decisiones pasadas de la OPEP durante periodos de incertidumbre de demanda han detonado movimientos inmediatos de 5% a 8% en derivados de energ\u00eda. Sugerimos utilizar opciones *call* baratas fuera del dinero (OTM) sobre WTI para capturar cualquier recorte sorpresivo de producci\u00f3n, mientras mantenemos posiciones largas en oro, ya que se ubica en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos por encima de US$4.000.<\/p>\n\n\n\n