El Promedio Industrial Dow Jones operaba cerca de 52,200, con un alza de alrededor de 250 puntos, tras haber alcanzado apenas por debajo de 52,600 ante una desescalada de fin de semana entre EE. UU. e Ir\u00e1n, antes de que una venta de semiconductores vinculada a China lo devolviera hacia el nivel de 52,000. El petr\u00f3leo se revaloriz\u00f3 bruscamente: el Brent cay\u00f3 cerca de 7% hasta alrededor de US$90 tras haber superado los US$100 la semana pasada, mientras el WTI retrocedi\u00f3 hacia US$84. Pese al movimiento en el crudo, persistieron las fricciones en el transporte mar\u00edtimo, con tr\u00e1nsitos m\u00e1s lentos por Ormuz y Bab el-Mandeb y nuevos reclamos de los hut\u00edes sobre ataques a embarques saud\u00edes. Luego, las acciones tomaron como referencia reportes de que fabricantes chinos de herramientas est\u00e1n produciendo en masa m\u00e1quinas de litograf\u00eda ultravioleta profunda (DUV), lo que recort\u00f3 m\u00e1s de 7% a un proveedor occidental l\u00edder y alrededor de 3% al grupo m\u00e1s amplio de chips; AMD cay\u00f3 7%, Teradyne 5.9% y Micron 4%.<\/p>\n\n
Los datos macro y las tasas apenas reflejaron el \u201cdividendo de paz\u201d. En junio, los pedidos de bienes duraderos subieron 0.3% frente al 1.6% esperado, tras una ca\u00edda previa de 4%; excluyendo transporte aumentaron 0.6%, y los bienes de capital no defensivos excluyendo aeronaves avanzaron 0.9%. Los futuros a\u00fan implicaban una probabilidad de 35.8% de un alza el mi\u00e9rcoles, con al menos un aumento descontado en 80.3% para el 16 de septiembre, 85.9% para el 28 de octubre y 91.0% para el 9 de diciembre, adem\u00e1s de 57.0% de probabilidad de dos alzas para entonces. La semana tambi\u00e9n incluye un consenso de pausa de la Fed en 3.75% (18:00 GMT), PCE subyacente visto en 0.2% m\/m y 3.3% a\/a, PIB en 2.1%, solicitudes en 204K tras 187K, y m\u00e1s publicaciones incluyendo ECI 0.8%, PMI de Chicago 56 y expectativas de Michigan de 4.2% (un a\u00f1o) y 3.3% (cinco a\u00f1os). Los niveles t\u00e9cnicos citados fueron resistencia cerca de 52,600 y luego 52,800 y un r\u00e9cord cerca de 53,300, con soportes en 52,000, 51,800 y una EMA de 50 d\u00edas cerca de 51,500; el RSI estoc\u00e1stico estaba cerca de 18.<\/p>\n\n
Recomendamos a los traders de derivados tratar la \u00faltima pausa geopol\u00edtica con extrema cautela y posicionarse para volatilidad, m\u00e1s que para un dividendo de paz permanente. Si bien el Brent ha ca\u00eddo 7% de vuelta al nivel de US$90, los datos globales de transporte mar\u00edtimo muestran que el tr\u00e1nsito por cuellos de botella clave como Bab el-Mandeb sigue altamente interrumpido, con una ca\u00edda de m\u00e1s de 50% frente a promedios hist\u00f3ricos. Deber\u00edamos usar opciones de corto plazo para cubrirnos ante un giro repentino en los precios de la energ\u00eda, ya que anteriores treguas este a\u00f1o se han desmoronado en cuesti\u00f3n de semanas.<\/p>\n\n
Para quienes operan opciones sobre \u00edndices, vemos una divergencia clara entre el Dow Jones ponderado por precio y referentes ponderados por capitalizaci\u00f3n como el S&P 500. Dado que el Dow tiene una exposici\u00f3n limitada al sector de semiconductores \u2014que est\u00e1 resentido por noticias de avances chinos en herramientas dom\u00e9sticas de litograf\u00eda\u2014, funciona como un veh\u00edculo m\u00e1s seguro para posiciones largas. Podemos aprovechar esta fortaleza relativa comprando spreads de calls sobre el Dow, mientras usamos puts en \u00edndices con mayor peso tecnol\u00f3gico para protegernos contra shocks persistentes en la cadena de suministro.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para movimientos significativos del mercado en torno a los datos macroecon\u00f3micos y los resultados corporativos de esta semana. Con una probabilidad de 35.8% de un alza de tasas descontada para el mi\u00e9rcoles y una inflaci\u00f3n PCE subyacente proyectada en 3.3% interanual, los derivados de renta fija est\u00e1n incorporando un entorno de tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo. Recomendamos operar straddles o strangles en gigantes tecnol\u00f3gicos como Apple y Microsoft antes de sus reportes de resultados para capturar el esperado salto en la volatilidad impl\u00edcita.<\/p>\n\n
Desde una perspectiva t\u00e9cnica, deber\u00edamos mantener un sesgo alcista solo mientras el Dow se sostenga por encima del soporte crucial de 52,000. Si el \u00edndice logra un cierre diario por encima del techo reciente de 52,600, deber\u00edamos buscar acompa\u00f1ar el impulso hacia el \u00e1rea de 52,800. En sentido contrario, debemos estar listos para girar y comprar puts de protecci\u00f3n si la cotizaci\u00f3n cae por debajo de 51,800, lo que se\u00f1alar\u00eda que la prima de guerra est\u00e1 regresando a los mercados.<\/p>\n\n\n\n