La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS, por sus siglas en ingl\u00e9s) endureci\u00f3 la pol\u00edtica monetaria por segunda reuni\u00f3n consecutiva, elevando muy ligeramente la tasa de apreciaci\u00f3n de la banda del tipo de cambio efectivo nominal del d\u00f3lar de Singapur, mientras dej\u00f3 sin cambios el centro y el ancho de la banda. El movimiento sigui\u00f3 al ajuste de abril y fue descrito como menor que ese paso previo. El USD\/SGD cedi\u00f3 solo modestamente tras el anuncio, cotizando alrededor de 1.2890.<\/p>\n
La decisi\u00f3n lleg\u00f3 con evaluaciones de inflaci\u00f3n sin cambios: la MAS mantuvo tanto la previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n general como la subyacente en 1.5\u20132.5% para 2026. En actividad, el crecimiento del primer semestre de 2026 fue de 6%, y la proyecci\u00f3n oficial para todo el a\u00f1o es 2\u20134%, un rango que podr\u00eda revisarse al alza si el impulso contin\u00faa.<\/p>\n
Vemos la decisi\u00f3n inesperada de la Autoridad Monetaria de Singapur de endurecer la pol\u00edtica como una se\u00f1al clara de que la fortaleza del SGD lleg\u00f3 para quedarse. Con el crecimiento del PIB del 1S 2026 en un s\u00f3lido 6.0%, superando la previsi\u00f3n inicial de 2-4%, el banco central est\u00e1 priorizando el control de la inflaci\u00f3n por encima de las preocupaciones sobre el crecimiento. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un d\u00f3lar de Singapur (SGD) m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el mercado contin\u00faa incorporando este giro hawkish.<\/p>\n
Con el USD\/SGD rondando 1.2890, recomendamos comprar opciones put de USD\/SGD de corto vencimiento para capturar mayor ca\u00edda. Hist\u00f3ricamente, los episodios de mayor inclinaci\u00f3n (steepening) de la pendiente en la banda de la MAS han derivado en una apreciaci\u00f3n sostenida del SGD, similar al ciclo de endurecimiento de 2022, cuando la divisa gan\u00f3 m\u00e1s de 4% frente al billete verde. Esperamos que el par apunte al nivel de 1.2750 hacia finales de agosto, a medida que se materialice el efecto de la banda de pol\u00edtica m\u00e1s inclinada.<\/p>\n
En el mercado de derivados de tasas de inter\u00e9s, sugerimos posicionarse para rendimientos de corto plazo m\u00e1s altos. Los derivados referenciados a la Singapore Overnight Rate Average (SORA) deber\u00edan ver presi\u00f3n al alza, especialmente porque la SORA hist\u00f3ricamente ha repuntado durante fases hawkish previas para reflejar una liquidez dom\u00e9stica m\u00e1s restringida. Los operadores pueden aprovecharlo entrando en swaps payer a 1 a\u00f1o sobre SORA para beneficiarse de tasas dom\u00e9sticas al alza.<\/p>\n
Adem\u00e1s, dado que este segundo endurecimiento consecutivo tom\u00f3 al mercado por sorpresa, la volatilidad impl\u00edcita en opciones sobre SGD sigue relativamente barata. Sugerimos comprar straddles cercanos al dinero (near-the-money) en cruces del SGD para beneficiarse de un repunte esperado de la volatilidad. Esta estrategia permite capturar movimientos bruscos del tipo de cambio, al tiempo que cubre frente a cambios macroecon\u00f3micos m\u00e1s amplios.<\/p>\n\n\n\n