El WTI ampli\u00f3 sus p\u00e9rdidas el lunes, operando cerca de US$82.60 por barril y con una ca\u00edda de 7.4% en la jornada, tras abrir con un gap bajista. Los precios retrocedieron luego de que Estados Unidos e Ir\u00e1n pausaran los ataques militares durante el fin de semana, elevando las expectativas de desescalada tras dos semanas de conflicto directo y reduciendo la prima de riesgo geopol\u00edtico. Los mercados tambi\u00e9n asimilaron reportes de que Washington detuvo su campa\u00f1a, citando preocupaciones por las existencias de misiles interceptores y un conjunto limitado de objetivos de alto valor restantes, mientras que funcionarios de ambos lados se\u00f1alaron margen para la contenci\u00f3n siempre que no se produzcan nuevos ataques.<\/p>\n
La cautela persiste porque los riesgos de suministro no se han disipado por completo, con los hut\u00edes respaldados por Ir\u00e1n reclamando ataques a instalaciones petroleras saud\u00edes a lo largo del mar Rojo. OCBC indic\u00f3 que el crudo se moder\u00f3 tras recuperar la semana pasada gran parte de las p\u00e9rdidas de junio, y que el movimiento m\u00e1s reciente se alinea con su escenario base de que los precios tiendan a la baja con el tiempo, aunque advirti\u00f3 que siguen sin resolverse temas en torno a la libertad de navegaci\u00f3n por el Estrecho de Ormuz y el programa nuclear de Ir\u00e1n. ING se\u00f1al\u00f3 13 d\u00edas de ataques antes de una pausa de dos d\u00edas, agregando que el Brent lleg\u00f3 a caer m\u00e1s de 7% en un momento y baj\u00f3 brevemente de US$90\/barril, mientras que los flujos de buques a trav\u00e9s del estrecho no mostraron un repunte significativo.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados aprovechar la ca\u00edda repentina de la volatilidad impl\u00edcita tras el reciente desplome de 7.4% del crudo WTI. Con el WTI alrededor de US$82.60 y el Brent cediendo por debajo de US$90, la prima geopol\u00edtica inmediata se est\u00e1 evaporando r\u00e1pidamente. Los traders deber\u00edan considerar vender opciones fuera del dinero (out-of-the-money) para capturar el deterioro de la prima a medida que se disipa el p\u00e1nico inicial del mercado.<\/p>\n
Este giro bajista est\u00e1 respaldado por fundamentos de oferta robustos, ya que los datos recientes de la EIA muestran que la producci\u00f3n de crudo de Estados Unidos se mantiene cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, por encima de 13.2 millones de barriles diarios. Este incremento de oferta no-OPEP, combinado con los planes de la OPEP+ de retirar gradualmente los recortes voluntarios de 2.2 millones de barriles diarios, impone un fuerte techo a repuntes de precio de largo plazo. Consideramos que desvanecer cualquier rally s\u00fabito y de corta duraci\u00f3n mediante spreads de calls bajistas (bear call spreads) es una estrategia altamente viable para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Sin embargo, no debemos ignorar los riesgos de cola, ya que el Estrecho de Ormuz sigue siendo un punto de estrangulamiento cr\u00edtico por el que transita m\u00e1s de 20% del consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos. Dado que cualquier reanudaci\u00f3n del conflicto o disrupci\u00f3n del transporte podr\u00eda impulsar el petr\u00f3leo de inmediato hacia la zona media de los US$90, las posiciones netas cortas sin cobertura son altamente peligrosas. Para protegerse ante estos saltos repentinos, recomendamos utilizar calendar spreads largos de puts o comprar opciones call fuera del dinero como cobertura de bajo costo.<\/p>\n
Esperamos que los precios del petr\u00f3leo se consoliden en un rango amplio pero definido durante las pr\u00f3ximas semanas, mientras el mercado aguarda se\u00f1ales concretas de navegaci\u00f3n segura. La volatilidad impl\u00edcita en opciones de petr\u00f3leo, que hist\u00f3ricamente se dispara por encima de 40% durante conflictos en Medio Oriente, est\u00e1 en camino de revertir hacia su promedio hist\u00f3rico de 25-30%. Posicionarse para un mercado en rango mediante iron condors nos permitir\u00e1 beneficiarnos del paso del tiempo (time decay) manteniendo el riesgo estrictamente acotado.<\/p>\n\n\n\n