Los mercados de Europa Central y del Este enfrentan un cierre de mes m\u00e1s tranquilo, pero el foco dom\u00e9stico clave son los datos de crecimiento del jueves. El PIB de Rep\u00fablica Checa del 2T se estima en 0.5% t\/t y 2.1% a\/a, frente a 0.2% t\/t y 2.2% a\/a previamente, lo que implica un mejor impulso secuencial pese a una tasa anual m\u00e1s baja. Se espera que el PIB de Hungr\u00eda del 2T suba a 1.2% t\/t y 2.4% a\/a desde 0.8% t\/t y 1.7% a\/a, un perfil consistente con una actividad m\u00e1s fuerte de lo que suger\u00edan estimaciones anteriores.<\/p>\n\n
El viernes se publica la inflaci\u00f3n de julio en Polonia, prevista en 0.9% m\/m y 3.1% a\/a, desde -0.5% m\/m y 2.5% a\/a, con el alza explicada por mayores precios de los combustibles tras el vencimiento de las medidas de apoyo al combustible minorista. En pol\u00edtica monetaria, el Banco Nacional Checo entra en su periodo de silencio previo a la reuni\u00f3n el jueves de cara a agosto; la comunicaci\u00f3n reciente indica que otro aumento de tasas sigue siendo una opci\u00f3n, pero sin urgencia, en l\u00ednea con expectativas de estabilidad. Un entorno geopol\u00edtico m\u00e1s calmado se presenta como un soporte para las tasas en CEE y para divisas de alto beta como el HUF y el PLN, mientras que la CZK podr\u00eda volver a ubicarse por encima de 24.200 EUR\/CZK a medida que los diferenciales de tasas se reafirman.<\/p>\n\n
Esperamos una s\u00f3lida recuperaci\u00f3n en los mercados de tasas de inter\u00e9s de Europa Central y del Este (CEE) a medida que los riesgos geopol\u00edticos globales comienzan a moderarse. La falta de escalamiento en los conflictos de Medio Oriente durante el fin de semana est\u00e1 abriendo la puerta para que vuelva la prima por alzas de tasas. Los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar esta ventana para posicionarse por mayores rendimientos en toda la regi\u00f3n.<\/p>\n\n
Preferimos divisas de alto beta como el zloty polaco (PLN) y el forinto h\u00fangaro (HUF), que deber\u00edan ser las m\u00e1s beneficiadas por esta mejora del sentimiento. Se prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n de Polonia salte a 3.1% en julio por el aumento de los precios de los combustibles, lo que probablemente mantendr\u00e1 sin cambios la tasa de pol\u00edtica del banco central polaco en 5.75%. Tomar posiciones largas en PLN y HUF a trav\u00e9s de mercados forward ofrece una atractiva oportunidad de carry trade en este momento.<\/p>\n\n
En contraste, esperamos que la corona checa (CZK) se debilite y supere 24.200 frente al euro. Si bien la econom\u00eda checa muestra un mejor impulso, con un crecimiento del PIB del segundo trimestre esperado en 0.5% t\/t, el banco central entra en un periodo de silencio sin alzas de tasas en el horizonte inmediato. Comprar opciones call de EUR\/CZK es una forma estrat\u00e9gica de cubrirse ante esta debilidad cambiaria inminente.<\/p>\n\n
El crecimiento econ\u00f3mico en Hungr\u00eda tambi\u00e9n se est\u00e1 acelerando, con un PIB del segundo trimestre proyectado en 1.2% t\/t frente a 0.8% previamente. Esta actividad econ\u00f3mica m\u00e1s fuerte de lo esperado confirma que la recuperaci\u00f3n regional va por buen camino. Los operadores pueden usar swaps de tasas de inter\u00e9s para capitalizar estas cifras robustas de crecimiento, que deber\u00edan mantener a los bancos centrales de CEE con un sesgo restrictivo por m\u00e1s tiempo.<\/p>\n\n\n\n