EUR\/USD volvi\u00f3 a situarse por encima de 1.140 tras una fuerte ca\u00edda del petr\u00f3leo, pero el repunte se describi\u00f3 como fr\u00e1gil ante la ausencia de una ruta clara de desescalada geopol\u00edtica. El an\u00e1lisis apunt\u00f3 a la exposici\u00f3n de Europa a las importaciones de energ\u00eda, con precios del gas elevados que deterioran los t\u00e9rminos de intercambio del euro, mientras que se consider\u00f3 improbable que las publicaciones cercanas en la Eurozona generen el soporte dom\u00e9stico suficiente para contrarrestar la demanda de refugio del d\u00f3lar estadounidense y las presiones vinculadas a la Reserva Federal. La nota tambi\u00e9n advirti\u00f3 sobre el riesgo de posicionamiento precautorio en USD de cara a la reuni\u00f3n del FOMC del mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
En energ\u00eda, indic\u00f3 que cualquier reanudaci\u00f3n de ataques militares podr\u00eda llevar al Brent de vuelta a US$100\/barril y arrastrar al EUR\/USD por debajo de 1.1380. Incluso despu\u00e9s del retroceso del d\u00eda, se cit\u00f3 el gas TTF en \u20ac58\/MWh, m\u00e1s de 30% por encima de los niveles de comienzos de julio y cerca de los m\u00e1ximos de marzo, dejando los t\u00e9rminos de intercambio del euro cerca de los m\u00ednimos de marzo y comparables a 2023. En inflaci\u00f3n y precio de pol\u00edtica, se esperaba que el IPC de la Eurozona suba por encima de 3.0% el viernes, con la subyacente cerca de 2.5%, mientras que se dijo que el mercado descuenta 42 pb del Banco Central Europeo hacia fin de a\u00f1o.<\/p>\n
Recomendamos a los traders de derivados mantener una postura altamente cautelosa respecto del reciente rebote del EUR\/USD por encima de 1.140, ya que carece de una base s\u00f3lida de desescalada geopol\u00edtica. Con el crudo Brent altamente sensible a cualquier escalada militar repentina, un avance r\u00e1pido de regreso hacia US$100 por barril podr\u00eda f\u00e1cilmente arrastrar al par por debajo de 1.1380 en las pr\u00f3ximas semanas. Los traders deber\u00edan considerar comprar opciones put de corto plazo sobre EUR\/USD o implementar estrategias de volatilidad como straddles largos para capitalizar movimientos bruscos impulsados por la energ\u00eda.<\/p>\n
Los precios del gas natural en Europa (TTF) siguen siendo un viento en contra severo, operando actualmente en \u20ac58\/MWh, lo que supone m\u00e1s de 30% por encima de los niveles de comienzos de julio y cerca de los picos de marzo. Este nivel elevado y sostenido da\u00f1a de forma significativa los t\u00e9rminos de intercambio de la Eurozona, que hist\u00f3ricamente han sido el principal motor de mediano plazo para el euro. Dado que estos precios se mantienen muy por encima del promedio hist\u00f3rico previo a la crisis de \u20ac20 a \u20ac30\/MWh, la perspectiva fundamental del euro queda fuertemente comprometida. <\/p>\n
Esperamos que las compras precautorias de d\u00f3lares estadounidenses se intensifiquen antes de la reuni\u00f3n del FOMC de este mi\u00e9rcoles, lo que probablemente mantendr\u00e1 al EUR\/USD bajo presi\u00f3n. Los datos hist\u00f3ricos muestran que el \u00cdndice D\u00f3lar t\u00edpicamente gana tracci\u00f3n defensiva cuando aumentan los riesgos globales, por lo que estructuras de opciones largas en d\u00f3lar constituyen una cobertura inteligente. Entrar en posiciones largas de USD antes de la decisi\u00f3n de la Fed a mitad de semana ofrece un planteamiento t\u00e1ctico confiable de corto plazo.<\/p>\n
Si bien se proyecta que la inflaci\u00f3n general de la Eurozona suba por encima de 3.0% este viernes, la inflaci\u00f3n subyacente cerca de 2.5% sugiere que el Banco Central Europeo no adoptar\u00e1 un sesgo agresivamente hawkish. La valoraci\u00f3n actual del mercado refleja alrededor de 42 puntos b\u00e1sicos de recortes de tasas del BCE de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o, un escenario que sigue siendo altamente sensible a la volatilidad del petr\u00f3leo. En lugar de apostar por un rally sostenido del euro, los traders deber\u00edan enfocarse en poner precio a la volatilidad de tasas de inter\u00e9s en swaps y opciones denominados en euros.<\/p>\n\n\n\n