El posicionamiento en FX se volvi\u00f3 m\u00e1s defensivo, liderado por JPY y EUR. El JPY registr\u00f3 el mayor deterioro semanal, con el posicionamiento neto cayendo en 29,462 contratos hasta un corto de 152,125 contratos, cerca del 3er percentil hist\u00f3rico, mientras que el USD\/JPY subi\u00f3 0.57%. El EUR le sigui\u00f3, ya que la exposici\u00f3n neta baj\u00f3 28,733 contratos hasta un corto de 41,338 contratos y el EUR\/USD retrocedi\u00f3 0.19%. Las ventas de AUD se extendieron por novena semana incluso cuando el AUD\/USD avanz\u00f3 0.33%, y el GBP se cubri\u00f3 por cuarta semana con el posicionamiento neto subiendo 15,692 contratos, pero la libra cay\u00f3 0.13%.<\/p>\n\n
El WTI mostr\u00f3 la alineaci\u00f3n positiva inter-mercados m\u00e1s s\u00f3lida. Tras ocho semanas de ventas, el posicionamiento especulativo neto aument\u00f3 19,006 contratos mientras el crudo subi\u00f3 7.02%; el net long se ubica en 81,689 contratos, cerca del 7\u00ba percentil hist\u00f3rico, y equivale al 4.4% del inter\u00e9s abierto. En otros mercados, el posicionamiento en oro cay\u00f3 por segunda semana mientras el spot sum\u00f3 0.55%; los cortos en VIX aumentaron 11,078 contratos a medida que la volatilidad cedi\u00f3 1.54%. Los precios del caf\u00e9 bajaron 1.56% mientras las posiciones se suavizaron, y el CAD registr\u00f3 una leve mejora de posicionamiento tras diez semanas de ventas incluso cuando la divisa se debilit\u00f3.<\/p>\n\n
Vemos un fuerte giro defensivo en los mercados de divisas, lo que hace que sea un buen momento para alinearse con un renovado impulso bajista en el yen japon\u00e9s y el euro. El posicionamiento neto corto del yen se ha desplomado hasta unos 152,125 contratos, ubic\u00e1ndose cerca del 3% m\u00e1s bajo de sus lecturas hist\u00f3ricas a medida que el USD\/JPY sube. Deber\u00edamos buscar vender JPY y EUR en los repuntes, especialmente porque las posiciones netas cortas del euro se han reconstruido r\u00e1pidamente a m\u00e1s de 41,000 contratos.<\/p>\n\n
La oportunidad m\u00e1s clara en este momento est\u00e1 en el crudo WTI, donde estamos observando una potente reversi\u00f3n positiva tras dos meses de ventas constantes. Los precios del crudo recientemente se dispararon m\u00e1s de 7% en una sola semana, respaldados por un incremento de 19,006 contratos en los net longs especulativos. Dado que la exposici\u00f3n net long se sit\u00faa cerca de su 7\u00ba percentil hist\u00f3rico\u2014representando apenas el 4.4% del inter\u00e9s abierto total\u2014tenemos un amplio margen para comprar este rally antes de que el mercado se sature.<\/p>\n\n
Debemos extremar la cautela con el d\u00f3lar australiano debido a una divergencia evidente entre la acci\u00f3n del precio y el posicionamiento de los operadores. A pesar de que los especuladores han vendido AUD durante nueve semanas consecutivas, la divisa logr\u00f3 subir 0.33%, lo que se\u00f1ala un fuerte soporte subyacente. Recomendamos no agregar nuevas posiciones cortas aqu\u00ed, ya que esta resiliencia del precio sugiere que se est\u00e1 gestando un riesgo importante de short squeeze.<\/p>\n\n
La libra esterlina tambi\u00e9n requiere un enfoque paciente, ya que su recuperaci\u00f3n reciente carece de un respaldo s\u00f3lido. Si bien el short-covering elev\u00f3 la exposici\u00f3n neta en m\u00e1s de 15,000 contratos, el precio spot retrocedi\u00f3 0.13% en el mismo periodo. Deber\u00edamos esperar una confirmaci\u00f3n m\u00e1s clara del precio antes de perseguir al GBP al alza, ya que esta desconexi\u00f3n apunta a un posible riesgo bajista en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n