El informe del 3T de Glassnode, elaborado junto con Coinbase Institutional, se\u00f1al\u00f3 que Bitcoin (BTC) se encuentra en las primeras etapas de un posible proceso de formaci\u00f3n de suelo, aunque a\u00fan no constituye un m\u00ednimo duradero. Las firmas mantuvieron una postura neutral para el trimestre y vincularon la acci\u00f3n del precio m\u00e1s al ciclo de liquidez que a catalizadores espec\u00edficos de cripto, ya que las condiciones de liquidez macro se mantienen firmes. En el 2T, la capitalizaci\u00f3n total del mercado cripto cay\u00f3 alrededor de 12%, mientras que la oferta de stablecoins alcanz\u00f3 m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y su dominancia aument\u00f3, lo que apunta a una rotaci\u00f3n hacia stablecoins. El ciclo actual de Bitcoin, que comenz\u00f3 en 2022, ya acumula 42 meses y empez\u00f3 a divergir del patr\u00f3n 2015\u201318 en el 1T de 2025.<\/p>\n
Las correlaciones entre activos tambi\u00e9n cambiaron: la correlaci\u00f3n de los retornos diarios de BTC con el S&P 500 baj\u00f3 a 0.12 en el 2T de 2026 desde 0.58 en el 4T de 2025, mientras que la correlaci\u00f3n con el oro subi\u00f3 a 0.57. Los indicadores on-chain mostraron que el ratio MVRV de BTC se acerc\u00f3 a 1 en el 2T, y la proporci\u00f3n de oferta mantenida en ganancia cay\u00f3 por debajo de su banda estad\u00edstica inferior, consistente con una zona hist\u00f3rica de acumulaci\u00f3n rumbo al 3T. El NUPL ajustado por entidades se movi\u00f3 hacia la zona de miedo cerca de \u201cCapitulaci\u00f3n\u201d, el inter\u00e9s abierto en derivados se mantuvo muy por debajo de su pico de finales de 2025, y BTC estaba en $64,140, con una baja de 1.6% en 24 horas.<\/p>\n
Actualmente estamos viendo se\u00f1ales s\u00f3lidas de que Bitcoin est\u00e1 construyendo un suelo de largo plazo a medida que avanzamos m\u00e1s profundamente en el tercer trimestre de 2026. Dado que la actividad especulativa ha tocado m\u00ednimos de varios a\u00f1os y la tenencia de largo plazo est\u00e1 aumentando, deber\u00edamos esperar una fase de acumulaci\u00f3n lenta y err\u00e1tica, en lugar de saltos de precio repentinos y explosivos. Para los traders de derivados, esto implica evitar el apalancamiento agresivo en las pr\u00f3ximas semanas mientras el mercado consolida un piso m\u00e1s estable.<\/p>\n
Debemos desplazar el foco desde el mercado accionario, ya que la correlaci\u00f3n de Bitcoin con el S&P 500 cay\u00f3 con fuerza a apenas 0.12 en el segundo trimestre de este a\u00f1o. En su lugar, deber\u00edamos monitorear de cerca el oro y la liquidez macroecon\u00f3mica, dado que la correlaci\u00f3n de Bitcoin con el oro ha escalado a 0.57. Con ciclos de liquidez global influyendo de manera marcada en la acci\u00f3n del precio, las estrategias de trading deber\u00edan alinearse con movimientos monetarios m\u00e1s amplios, en lugar de noticias espec\u00edficas del ecosistema cripto.<\/p>\n
Para respaldar esta visi\u00f3n, podemos mirar el panorama macro, donde la tasa de referencia de la Reserva Federal se mantiene estable en torno a 4.0% a mediados de 2026, manteniendo la liquidez global ajustada. Adem\u00e1s, los flujos netos de los ETF spot de Bitcoin en EEUU registraron una desaceleraci\u00f3n moderada a inicios de julio, reflejando una pausa temporal en las compras institucionales. Deber\u00edamos aprovechar este periodo de calma para estructurar estrategias de derivados acotadas a rango, como iron condors, para capturar primas mientras la volatilidad se mantiene baja.<\/p>\n
Dado que el inter\u00e9s abierto sigue muy por debajo de los picos observados a finales de 2025, el riesgo de liquidaciones masivas y repentinas es relativamente bajo en este momento. Sin embargo, debemos mantener cautela ante riesgos a la baja, ya que una ruptura por debajo de niveles clave de soporte podr\u00eda detonar una capitulaci\u00f3n diferida. Sugerimos mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n conservadores y enfocarnos en acumular opciones call de largo plazo mientras la volatilidad impl\u00edcita est\u00e9 barata.<\/p>\n\n\n\n