Las ganancias generalizadas del D\u00f3lar estadounidense (USD) se moderaron hacia el cierre de la semana, a medida que los precios del crudo se debilitaron y los rendimientos de EE. UU. retrocedieron desde m\u00e1ximos recientes tras una venta masiva liderada por el sector tecnol\u00f3gico. Las divisas de mayor beta superaron al resto, mientras que el Euro (EUR) y la Libra esterlina (GBP) avanzaron ligeramente, pero no lograron traducir por completo las sorpresas positivas de datos locales en movimientos relativos m\u00e1s contundentes. Las tensiones geopol\u00edticas en torno a Ir\u00e1n y un cambio del foco del mercado hacia la pr\u00f3xima semana siguieron apuntalando al D\u00f3lar y a los rendimientos de EE. UU.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n se desplaz\u00f3 hacia el riesgo asociado al Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC), con la curva de swaps recortando levemente desde el m\u00e1ximo del d\u00eda anterior, aun cuando los swaps indexados a la tasa overnight (OIS) segu\u00edan sugiriendo cierta probabilidad de un endurecimiento adicional por parte de la Reserva Federal. El mercado descontaba 7 pb de endurecimiento para la pr\u00f3xima semana. Los precios de la energ\u00eda tambi\u00e9n hab\u00edan repuntado, mientras continuaba la revisi\u00f3n de operaciones de la Fed encabezada por Warsh.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados ajusten sus posiciones para reflejar el actual ablandamiento del D\u00f3lar estadounidense a medida que los rendimientos de los Treasuries retroceden desde sus picos recientes. Con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os retrocediendo hacia 4,15% tras una semana vol\u00e1til de ventas en renta variable lideradas por tecnol\u00f3gicas, la presi\u00f3n de corto plazo sobre el billete verde se est\u00e1 disipando. Sugerimos evaluar opciones que se beneficien de este alivio temporal en divisas de alta beta.<\/p>\n\n
Pese a datos econ\u00f3micos internos positivos, tanto el Euro como la Libra esterlina est\u00e1n teniendo dificultades para registrar avances significativos frente al USD. Por ejemplo, datos recientes de la Eurozona mostraron una resiliencia inesperada, aunque el EUR\/USD se mantiene limitado cerca del nivel de 1,09. Proponemos que los operadores de derivados utilicen estrategias acotadas por rango, como los iron condors, para aprovechar esta falta de impulso alcista.<\/p>\n\n
El aumento de las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente contin\u00faa poniendo un piso a los precios de la energ\u00eda y al USD. Referencias globales del petr\u00f3leo como el Brent siguen vol\u00e1tiles en torno a US$80 por barril, lo que hist\u00f3ricamente activa flujos de refugio hacia el billete verde durante los cierres de mercado de fin de semana. Consideramos que mantener opciones call largas sobre USD o comprar protecci\u00f3n de volatilidad es una cobertura adecuada frente a estos picos repentinos de riesgo en fines de semana.<\/p>\n\n
La reuni\u00f3n del FOMC de la pr\u00f3xima semana es el principal riesgo de evento, con la curva de swaps mostrando actualmente una peque\u00f1a probabilidad de ajuste de 7 puntos b\u00e1sicos. Aunque algunos segmentos del mercado temen una sorpresa m\u00e1s agresiva (hawkish), esperamos que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios. Recomendamos posicionarse para una compresi\u00f3n de volatilidad posterior al anuncio, vendiendo straddles caros de muy corto plazo.<\/p>\n\n\n\n