El Brent ha retrocedido a apenas por debajo de los US$100 por barril, pero los precios encuentran soporte en la renovada tensi\u00f3n en Medio Oriente, los riesgos de interrupci\u00f3n en el Mar Rojo y el Estrecho de Ormuz, y la suspensi\u00f3n de exportaciones de Kazajist\u00e1n. La prima por riesgo de oferta tambi\u00e9n se ha visto apuntalada por referencias a una posible escalada entre EE. UU. e Ir\u00e1n, mientras el crudo se ha mantenido cerca de los US$100 tras superar brevemente ese umbral por primera vez desde mayo, luego de reportes de ataques hut\u00edes contra tanqueros saud\u00edes y comentarios de que se estaba considerando un ataque a gran escala contra Ir\u00e1n.<\/p>\n\n
Los flujos institucionales hacia energ\u00eda han pasado de la liquidaci\u00f3n a la re-acumulaci\u00f3n, y julio se describe como un punto de inflexi\u00f3n tras fuertes ventas en marzo y una fase de recuperaci\u00f3n en mayo y junio. Los indicadores de flujo energ\u00e9tico en EE. UU. se ubicaron en el percentil 83 en la \u00faltima medici\u00f3n semanal, y el indicador mensual alcanz\u00f3 el percentil 90, mientras que las tenencias totales de energ\u00eda se mantuvieron en el percentil 17 de la ventana marzo\u2013julio. El alza del petr\u00f3leo se ha trasladado a las preocupaciones por inflaci\u00f3n y tasas de inter\u00e9s, con los rendimientos de EE. UU. y Alemania al alza a medida que los mercados incorporan una mayor presi\u00f3n sobre los bancos centrales.<\/p>\n\n
Vemos una oportunidad clave para los traders de derivados mientras el Brent se mantiene cerca de la marca de US$100 en un contexto de escalada de amenazas geopol\u00edticas en el Mar Rojo y el Estrecho de Ormuz. Dado que las grandes instituciones est\u00e1n recomprando agresivamente energ\u00eda desde niveles hist\u00f3ricamente bajos, el impulso alcista tiene un amplio margen para extenderse. Recomendamos posicionarse para mayores alzas en las pr\u00f3ximas semanas antes de que estos flujos institucionales se vuelvan demasiado concurridos.<\/p>\n\n
Con el aumento de las primas por riesgo geopol\u00edtico, se espera que la volatilidad impl\u00edcita en las opciones de petr\u00f3leo suba con fuerza. Sugerimos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) o directamente opciones call largas sobre Brent para capturar esta expansi\u00f3n de volatilidad, limitando a la vez el riesgo a la baja. Datos hist\u00f3ricos de shocks energ\u00e9ticos previos, como el ajuste de oferta de 2022 cuando el Brent se dispar\u00f3 hasta cerca de US$139, muestran que el sesgo (skew) de las opciones call puede cambiar r\u00e1pidamente, haciendo que un posicionamiento alcista temprano sea altamente rentable.<\/p>\n\n
Los datos actuales de posicionamiento revelan que, si bien la compra institucional semanal se dispar\u00f3 al percentil 83, las tenencias totales de energ\u00eda a\u00fan se ubican apenas en el percentil 17 de su rango reciente. Esta divergencia masiva indica que se ha establecido un piso de precios s\u00f3lido, lo que vuelve muy atractivas las estrategias de venta de puts (short-put write) para traders enfocados en generaci\u00f3n de ingresos. Vender puts fuera del dinero permite cobrar primas elevadas, respaldadas por estas disrupciones persistentes de oferta y por la continuidad de la suspensi\u00f3n de exportaciones de Kazajist\u00e1n.<\/p>\n\n
Dado que el aumento de los precios del petr\u00f3leo est\u00e1 alimentando directamente las ansiedades inflacionarias y elevando los rendimientos globales de los bonos, tambi\u00e9n debemos considerar el panorama macro m\u00e1s amplio. Los traders de derivados deber\u00edan contemplar combinar posiciones largas en petr\u00f3leo con posiciones cortas en futuros de Treasuries de EE. UU. o comprar opciones put sobre ETFs de bonos de largo plazo. Este enfoque de dos patas protege los portafolios frente al entorno de tasas al alza que t\u00edpicamente acompa\u00f1a picos sostenidos del precio del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n\n\n