Los mayores rendimientos de los bonos en EE.UU. y a nivel global, combinados con el riesgo geopol\u00edtico y el encarecimiento de la energ\u00eda, han respaldado al d\u00f3lar estadounidense, mientras que las expectativas de un alza de tasas de la Reserva Federal tambi\u00e9n han apuntalado la demanda. El DXY se acerca a su pico previo en 101.80, y un movimiento por encima de ese nivel sumar\u00eda impulso alcista. En los mercados de tasas, la valoraci\u00f3n de los swaps OIS sugiere aproximadamente una probabilidad de 35% de un aumento de tasas de la Fed la pr\u00f3xima semana, mientras que los rendimientos en Jap\u00f3n han seguido subiendo gradualmente a medida que el Banco de Jap\u00f3n avanza con una normalizaci\u00f3n paulatina de la pol\u00edtica.<\/p>\n\n
La inflaci\u00f3n subyacente \u201ccore-core\u201d nacional de Jap\u00f3n subi\u00f3 1.7% interanual en junio, y la medida ajustada que elimina distorsiones temporales se ubic\u00f3 en 2.7% en mayo. El m\u00e1s reciente informe semestral del Tesoro de EE.UU. no se\u00f1al\u00f3 a ning\u00fan pa\u00eds por manipulaci\u00f3n cambiaria, pero mencion\u00f3 la infravaloraci\u00f3n del yen y argument\u00f3 que la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria ayudar\u00eda a anclar las expectativas de inflaci\u00f3n y a reducir la volatilidad excesiva de las tasas. Por separado, Axios inform\u00f3 que el presidente Trump est\u00e1 considerando un \u201cataque masivo\u201d y estaba \u201ccerca de tomar una decisi\u00f3n\u201d, lo que elev\u00f3 las preocupaciones de escalamiento durante el fin de semana, con el FOMC previsto para el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n\n
Esperamos que el d\u00f3lar estadounidense contin\u00fae su avance alcista en las pr\u00f3ximas semanas, impulsado por el salto de los rendimientos de los bonos y el aumento de las tensiones geopol\u00edticas. A medida que el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os vuelve a acercarse al 4.40%, el billete verde est\u00e1 encontrando un piso s\u00f3lido frente a sus principales pares. Los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad a medida que los mercados energ\u00e9ticos reaccionen a posibles conflictos militares durante el fin de semana.<\/p>\n\n
El \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) est\u00e1 actualmente poniendo a prueba un nivel clave de resistencia en 101.80, que se ha mantenido firme en meses recientes. Recomendamos comprar opciones call de corto plazo sobre el DXY para capitalizar una posible ruptura por encima de esta barrera. Las tendencias hist\u00f3ricas muestran que, cuando el DXY rompe resistencias relevantes en periodos de alto riesgo geopol\u00edtico, el momentum suele detonar repuntes r\u00e1pidos de 2% a 3%.<\/p>\n\n
Pese a que la inflaci\u00f3n \u201ccore-core\u201d de Jap\u00f3n se mantuvo en 1.7% en junio, el ritmo lento de alzas de tasas del Banco de Jap\u00f3n no est\u00e1 logrando proteger al yen. Vemos m\u00e1s margen para que el USD\/JPY contin\u00fae avanzando gradualmente, ya que el diferencial de rendimientos entre EE.UU. y Jap\u00f3n sigue siendo excepcionalmente amplio. Los traders pueden aprovecharlo mediante spreads alcistas con calls (bull call spreads) en USD\/JPY, para limitar el riesgo mientras capturan el avance sostenido.<\/p>\n\n
Con la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal programada para el 29 de julio, el mercado actualmente asigna una probabilidad de 35% a un aumento inesperado de tasas. Si los precios del petr\u00f3leo se disparan m\u00e1s por temores de escalamiento durante el fin de semana, esas probabilidades de alza de tasas probablemente subir\u00e1n, impulsando a\u00fan m\u00e1s al d\u00f3lar. Sugerimos mantener posiciones largas en d\u00f3lar mediante opciones semanales para cubrirse ante una sorpresa hawkish por parte de la Fed.<\/p>\n\n\n\n