La tasa de desempleo desestacionalizada de M\u00e9xico subi\u00f3 ligeramente a 2.8% en junio, frente a 2.7% el mes previo. El movimiento prolonga un leve desplazamiento al alza en la medida principal de desocupaci\u00f3n.<\/p>\n
La lectura de junio indica una proporci\u00f3n ligeramente mayor de personas sin trabajo en t\u00e9rminos desestacionalizados, aunque el desempleo se mantiene en un rango acotado. Frente a mayo, el incremento equivale a 0.1 puntos porcentuales.<\/p>\n
Con la tasa de desempleo desestacionalizada de M\u00e9xico subiendo a 2.8% en junio, observamos las primeras se\u00f1ales claras de un enfriamiento del mercado laboral. Aunque 2.8% sigue siendo hist\u00f3ricamente bajo, este aumento marginal desde 2.7% sugiere que la pol\u00edtica monetaria restrictiva por fin est\u00e1 moderando el mercado laboral. Consideramos que este cambio llevar\u00e1 al Banco de M\u00e9xico (Banxico) a evaluar recortes de tasas m\u00e1s agresivos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, recomendamos posicionarse ante un Peso mexicano (MXN) m\u00e1s d\u00e9bil, a medida que la popular estrategia de carry trade comienza a perder atractivo. Con rendimientos en M\u00e9xico con tendencia a la baja, el cruce USD\/MXN est\u00e1 en condiciones de romper su rango estrecho reciente. Preferimos comprar opciones call USD\/MXN at-the-money para capturar este potencial movimiento al alza, limitando a la vez el riesgo a la baja.<\/p>\n
Tambi\u00e9n conviene observar los swaps de tasas TIIE en M\u00e9xico para aprovechar el cambio en el panorama de pol\u00edtica monetaria. Las tendencias hist\u00f3ricas muestran que incluso incrementos menores en el desempleo pueden llevar al mercado a descontar de forma agresiva recortes de tasas futuros. Esperamos que caiga el tramo corto de la curva de swaps, lo que hace que los receiver swaps sean una estrategia muy viable para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta estrategia se ve respaldada por el hecho de que la inflaci\u00f3n general de M\u00e9xico, aunque a\u00fan por encima del objetivo de 3% (en torno a 4.98% en lecturas recientes), est\u00e1 mostrando se\u00f1ales de enfriamiento junto con el mercado laboral. Con la tasa de referencia de Banxico en un nivel restrictivo de 11.00%, el banco central tiene amplio margen para recortar tasas sin arriesgar un repunte de precios. Recomendamos a los traders prepararse para una mayor volatilidad en las opciones de MXN conforme el mercado se alista para la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de pol\u00edtica en agosto.<\/p>\n\n\n\n