La libra esterlina y los gilts cayeron durante la sesi\u00f3n matutina del jueves en Londres antes de estabilizarse m\u00e1s tarde. La primera semana de Andy Burnham como primer ministro ha estado marcada por una r\u00e1faga temprana de anuncios de pol\u00edtica, junto con la habitual reorganizaci\u00f3n ministerial, con medidas centradas en recortes de impuestos a las facturas de electricidad y a las tasas de los pubs, adem\u00e1s de revertir el aumento de Keir Starmer al tope de la tarifa de autob\u00fas.<\/p>\n
Los movimientos han sido recibidos con inquietud en los mercados, ya que no se han detallado las fuentes de financiaci\u00f3n, mientras que las medidas elevan la probabilidad de futuras subidas de impuestos o de un mayor endeudamiento p\u00fablico. La atenci\u00f3n ahora se dirige a si este paquete inicial da paso a una decisi\u00f3n fiscal de mayor tama\u00f1o en el Presupuesto de Oto\u00f1o dentro de unos meses; un riesgo que ha pesado sobre el \u00e1nimo hacia la libra en el corto plazo.<\/p>\n
Con la libra enfrentando presi\u00f3n bajista inmediata, recomendamos que los operadores de derivados apunten a posiciones cortas sobre la divisa. Comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre GBP\/USD \u2014que actualmente cotiza cerca de 1.27, por debajo de sus m\u00e1ximos de inicios de verano en 1.31\u2014 ofrece una forma de riesgo limitado para capitalizar este sesgo bajista. Esta estrategia protege el capital y posiciona para una correcci\u00f3n cambiaria m\u00e1s profunda a medida que el mercado incorpore la falta de una financiaci\u00f3n clara para estos nuevos recortes de impuestos.<\/p>\n
En los mercados de deuda, esperamos que los rendimientos de los gilts del Reino Unido sigan subiendo a medida que aumenten los temores de endeudamiento. El rendimiento del gilt de referencia a 10 a\u00f1os ya repunt\u00f3 hacia 4.25% tras la reacci\u00f3n del mercado del jueves, y aconsejamos vender (ponerse corto) futuros de gilts para beneficiarse de la ca\u00edda en los precios de los bonos. Precedentes hist\u00f3ricos, como la turbulencia de mercado de finales de 2022 cuando los rendimientos a 10 a\u00f1os se dispararon por encima de 4.5% debido a planes fiscales no financiados, muestran cu\u00e1n r\u00e1pido puede depreciarse la deuda brit\u00e1nica cuando se cuestiona la disciplina fiscal.<\/p>\n
De cara al Presupuesto de Oto\u00f1o, la volatilidad del mercado seguramente se disparar\u00e1. Sugerimos implementar estrategias de opciones tipo long straddle o strangle en los principales cruces de GBP para capturar estos inevitables vaivenes. Este enfoque permite beneficiarse de movimientos bruscos de precios en cualquier direcci\u00f3n cuando el verdadero costo de la expansi\u00f3n fiscal del gobierno finalmente quede expuesto al p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n