USD\/JPY retrocedi\u00f3 ligeramente el viernes mientras los mercados sopesaban el riesgo de una intervenci\u00f3n del gobierno japon\u00e9s para respaldar al yen, aun cuando el par se mantuvo cerca del m\u00e1ximo de cuatro d\u00e9cadas registrado el jueves y del nivel de 164.00. La brecha de pol\u00edtica monetaria entre Jap\u00f3n y otras econom\u00edas principales sigui\u00f3 apuntalando el carry trade: aunque el Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 las tasas a 1%, el nivel m\u00e1s alto desde 1995, los costos de fondeo siguen siendo bajos frente a EE. UU. La disrupci\u00f3n geopol\u00edtica tambi\u00e9n presion\u00f3 al yen, con riesgos para el suministro energ\u00e9tico derivados del conflicto en Medio Oriente que se reflejaron en un desempe\u00f1o relativo m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n
El ej\u00e9rcito de EE. UU. afirm\u00f3 que complet\u00f3 otra ronda de ataques contra Ir\u00e1n el jueves, extendiendo las operaciones a una decimotercera noche consecutiva, mientras Ir\u00e1n y sus aliados atacaron activos vinculados a EE. UU. en Kuwait, Bahr\u00e9in y Jordania. Los hut\u00edes alineados con Ir\u00e1n tambi\u00e9n atacaron dos petroleros saud\u00edes en el Mar Rojo, junto con el cierre del Estrecho de Ormuz, impulsando el crudo a su nivel m\u00e1s alto desde el 11 de junio. En EE. UU., las solicitudes de subsidio por desempleo cayeron a su nivel m\u00e1s bajo desde septiembre de 1969, reforzando las expectativas de mayores costos de endeudamiento hacia fin de a\u00f1o, aunque la actividad de trading se redujo antes de la reuni\u00f3n del FOMC de la pr\u00f3xima semana y el par se manten\u00eda encaminado a una tercera semana consecutiva de ganancias.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una mayor volatilidad en el par USD\/JPY mientras se mantiene cerca del nivel cr\u00edtico de 164.00. Dada la amenaza latente de intervenci\u00f3n del gobierno japon\u00e9s, la compra de opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) de corto plazo sobre USD\/JPY puede servir como cobertura ante una ca\u00edda s\u00fabita y pronunciada. Hist\u00f3ricamente, el Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n gast\u00f3 un r\u00e9cord de 9.8 billones de yenes (US$62.000 millones) en la primavera de 2024 para defender la moneda, lo que demuestra que los riesgos de intervenci\u00f3n pueden ser altamente contundentes.<\/p>\n
Aconsejamos mantener un sesgo largo prudente en futuros de USD\/JPY, pero utilizando \u00f3rdenes de stop-loss ajustadas para protegerse ante cambios repentinos de pol\u00edtica. Pese a que el Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 su tasa de referencia a 1%, el amplio diferencial de rendimientos frente a la tasa de fondos federales de la Reserva Federal de EE. UU. sigue favoreciendo el carry trade. Este diferencial de tasas persistente sugiere que deber\u00edamos esperar una presi\u00f3n alcista adicional sobre el par una vez que pase la amenaza inmediata de intervenci\u00f3n o la reuni\u00f3n del FOMC de la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Para capitalizar el aumento de las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente y el cierre del Estrecho de Ormuz, sugerimos que los operadores de derivados consideren opciones call sobre crudo Brent. Los precios del crudo se han disparado por encima de niveles de resistencia recientes, y los precedentes hist\u00f3ricos muestran que los shocks energ\u00e9ticos se trasladan r\u00e1pidamente a las expectativas de inflaci\u00f3n global. Consideramos que operar derivados vinculados al petr\u00f3leo ofrece una operaci\u00f3n proxy s\u00f3lida, ya que un mayor costo de la energ\u00eda inevitablemente obligar\u00e1 a la Reserva Federal a mantener un sesgo hawkish y respaldar\u00e1 al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
La dr\u00e1stica ca\u00edda de las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU. a m\u00ednimos hist\u00f3ricos sugiere que el mercado laboral estadounidense sigue siendo notablemente resiliente. Recomendamos operar futuros de Treasuries de corto plazo para posicionarse ante tasas de inter\u00e9s \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d en EE. UU. de cara a la reuni\u00f3n del FOMC de la pr\u00f3xima semana. Este s\u00f3lido tel\u00f3n de fondo econ\u00f3mico hace que cualquier retroceso del par USD\/JPY sea una oportunidad de compra atractiva para operadores de opciones con horizonte de mediano plazo.<\/p>\n\n\n\n