El BCE mantuvo las tasas sin cambios el 23 de julio y reiter\u00f3 una postura de \u201cesperar y ver\u201d, condicionando cualquier movimiento adicional a la duraci\u00f3n de los precios del petr\u00f3leo elevados y a las perspectivas de inflaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n de la eurozona, que hab\u00eda ca\u00eddo ligeramente por debajo del objetivo a comienzos de 2026, se aceler\u00f3 desde marzo tras el bloqueo petrolero en el Golfo y luego se moder\u00f3 m\u00e1s de lo previsto el mes pasado hasta 2.8% tras el primer aumento de tasas en tres a\u00f1os. Ahora los mercados se enfocan en el PIB flash del 2T del 30 de julio, con expectativas iniciales de 0.1%, y en la inflaci\u00f3n flash del 31 de julio, donde las primeras estimaciones apuntan a cerca de 3%; ambos datos definir\u00e1n el pricing de un posible movimiento en septiembre hacia 2.65%.<\/p>\n\n
El crecimiento sigue d\u00e9bil, con tres trimestres de estancamiento o casi estancamiento desde 2023, lo que complica los trade-offs de pol\u00edtica frente a EE. UU. En EUR\/GBP, el euro cedi\u00f3 tras la reuni\u00f3n, con soporte cerca del retroceso de Fibonacci de 61.8% en torno a 84.7 peniques y la SMA de 20 d\u00edas alrededor de 85.2 peniques como obst\u00e1culo de corto plazo; se observa resistencia ligeramente por encima de 86 peniques cerca del Fibo de 38.2%. El EUR\/JPY marc\u00f3 un m\u00e1ximo de aproximadamente tres meses el 23 de julio, con un techo apenas por debajo de \u00a5188, mientras han surgido se\u00f1ales de sobrecompra; las SMAs cercanas se agrupan alrededor de \u00a5185.30 y la SMA de 200 d\u00edas contuvo el movimiento el 24 de junio y el 2 de julio.<\/p>\n\n
Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para una volatilidad significativa en las pr\u00f3ximas semanas mientras el mercado asimila la reciente pausa del BCE. El PIB flash del 2T de la eurozona del 30 de julio y la inflaci\u00f3n flash del 31 de julio ser\u00e1n los principales catalizadores para el euro. Estos reportes determinar\u00e1n si el mercado sigue descontando un alza de tasas en septiembre hacia 2.65%.<\/p>\n\n
Aunque la inflaci\u00f3n de la eurozona baj\u00f3 a 2.8% el mes pasado, los pron\u00f3sticos actuales sugieren un posible repunte a 3.0% debido a las persistentes preocupaciones sobre el suministro energ\u00e9tico. Esto se da junto con una econom\u00eda de la eurozona estancada, donde se espera que el crecimiento del PIB del 2T se ubique en apenas 0.1% tras varios trimestres de crecimiento cercano a cero. Consideramos que esta marcada amenaza de estanflaci\u00f3n har\u00e1 que el BCE sea muy renuente a seguir subiendo las tasas.<\/p>\n\n
En cuanto a EUR\/GBP, esperamos que el reciente impulso alcista del par se estanque, ya que los datos superiores de crecimiento y empleo del Reino Unido favorecen a la libra. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, el tipo de cambio enfrenta resistencia din\u00e1mica en la SMA de 20 d\u00edas en \u00a30.852, con un soporte clave que se mantiene firme en el nivel de Fibonacci de 61.8% en \u00a30.847. Si el par no logra romper la resistencia, anticipamos un deslizamiento de regreso hacia el soporte, especialmente con la reuni\u00f3n del Banco de Inglaterra la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n
Para EUR\/JPY, seguimos al par negoci\u00e1ndose cerca de un m\u00e1ximo de tres meses apenas por debajo de \u00a5188, impulsado por la renuencia del Banco de Jap\u00f3n a endurecer la pol\u00edtica. Sin embargo, con indicadores de momentum mostrando condiciones de fuerte sobrecompra, vemos una alta probabilidad de un retroceso de corto plazo. Cualquier correcci\u00f3n a la baja probablemente encuentre un \u201ccolch\u00f3n\u201d de soporte cerca del conjunto muy agrupado de medias m\u00f3viles en \u00a5185.30.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos operar cruces del euro con l\u00edmites de riesgo definidos y enfocarse en estrategias de ruptura alrededor de las publicaciones de datos del 30-31 de julio. Hist\u00f3ricamente, los periodos de estancamiento del crecimiento combinados con repuntes de inflaci\u00f3n detonan oscilaciones cambiarias pronunciadas y err\u00e1ticas. Mantenerse \u00e1gil permitir\u00e1 capitalizar cambios s\u00fabitos en las expectativas de pol\u00edtica monetaria tanto del BCE como del Banco de Jap\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n